穆迪评级公司发布最新分析报告指出，包括泰国在内的多个大型新兴市场在过去五年中，面对全球冲击时表现出更强的韧性，未出现风险溢价急剧上升或丧失市场准入的情况，这与以往危机中的表现形成鲜明对比。
报告将泰国与马来西亚、印度、印度尼西亚和墨西哥并列为五大最具韧性的新兴市场，尽管这些国家在过去五年中经历了新冠疫情、全球利率收紧周期、银行业压力以及贸易紧张局势等多重挑战。
政策改革助力新兴市场抵御冲击
穆迪表示，许多新兴经济体的债券收益率和汇率仍随全球利率周期波动，但信用风险利差（风险溢价）并未像过去危机那样剧烈飙升，这反映了市场对这些国家政策框架和宏观经济管理能力的持续信心。
报告将新兴市场分为三类：高度韧性、条件韧性和脆弱。印度、泰国、马来西亚、印度尼西亚和墨西哥被归入表现最佳的一类，这得益于早期的政策改革，特别是在通胀目标制、汇率灵活性、债务管理和本币金融市场发展等方面。
这些因素使这些国家能够通过市场机制吸收冲击，而无需担心压力升级为信贷或融资危机。
穆迪指出，这五个新兴市场的表现体现在四个关键市场指标上：主权债券风险利差的波动性、与美国债券收益率差额的波动性、汇率贬值幅度以及本币债券收益率的波动性。
相比之下，土耳其、阿根廷和尼日利亚被归为最脆弱的经济体，面临政策限制、高通胀和外部风险带来的巨大市场压力。
早期改革与强劲缓冲助泰国跻身前五
穆迪以泰国和印度为例，称其具有“结构性韧性”，被视为应对未来全球冲击准备最充分的经济体。
关键因素在于这些国家在波动出现之前便实施了重要政策以维持稳定。它们还受益于清晰可预测的货币政策框架、通胀保持在预期范围内，以及能够灵活调整以应对市场条件的汇率。
这种灵活性降低了货币波动引发长期通胀压力或迫使政策突然调整的风险。
两国还因拥有强大且易获取的缓冲机制而脱颖而出。印度依赖国内资金来源，得益于深厚的国内市场和充足的外汇储备；泰国则凭借外部实力，拥有稳健的长期国际收支状况和较低的对外债务。
然而，穆迪也发出警告：印度相对较高的债务负担和疲弱的财政状况限制了其应对持续冲击的能力；而泰国不断上升的债务负担则可能削弱其长期抵御危机的能力。
