泰国Sansiri、Raimon Land与SENA高管警告称，2026年下半年信贷疲软且增长乏力，迫使行业转向企业韧性与流动性管理。
泰国三大顶尖房地产高管对2026年下半年行业前景作出审慎评估。他们指出，尽管旅游、品牌住宅及高端细分市场出现小幅亮点，但经济低迷、信贷收紧及全球不确定性氛围仍将使住宅市场保持承压。尽管底层需求尚存，但受低增长、放贷收紧及未决全球风险影响，买家观望情绪浓厚，需求难以转化为实际成交。
Sansiri公司董事长兼董事Uthai Uthaisangsuk、Raimon Land首席执行官Korn Narongdej以及SENA Development总经理Kessara Thanyalakpark博士分别指出，当前市场虽保持基本面平稳，但受多重因素制约，转化效率低下。
新催化剂难觅：“温水煮青蛙”的现实
Uthai直言不讳地表示，2026年下半年市场格局与上半年难有显著差异，核心风险因素并未消散。持续的地缘紧张局势——尤其是中东冲突——正不断推高建筑、物流与运营成本。
与此同时，泰国国内经济仍处低速运行，政府预测今年GDP增长率不超过2%。
“房地产是与国内购买力直接绑定的行业。”Uthai指出，“尽管出口和旅游业出现积极信号，但我们尚未看到足以在下半年扭转市场局面的实质性利好。”
REIC（房地产信息中心）数据显示，尽管需求有所放缓，但供应收缩幅度更大。这一趋势正使市场趋于平衡，但Uthai警告不要期待显著增长，敦促行业优先保障流动性，并严格纪律性投资。
他将当前低迷比作“温水煮青蛙”的寓言：经济长期低迷带来的压力缓慢累积，逐渐侵蚀了消费者购买力。他警告称，“水温”已达沸点，部分开发商或将无力支撑而被迫退出市场。
为求生存，Uthai主张开发商应放弃激进的新项目推介，聚焦企业韧性。这意味着保持稳健的现金流管理、严格成本控制、提升品牌资产、确保产品质量，并严格按照即时买家需求开发项目。
尽管普吉岛因欧洲和俄罗斯买家支撑表现突出，但Uthai强调曼谷仍是多数泰国开发商的核心市场。只有当国内GDP整体增速回升至3%至4%区间，释放被压抑的购买力，行业才能真正复苏。
不确定性而非经济本身是核心障碍
Korn对宏观经济背景作出了更细致的解读。尽管泰国GDP略有改善，但仍落后于越南、菲律宾和印尼等区域同行。
在他看来，主要阻碍并非经济数据本身，而是普遍存在的不确定性。这种迟疑情绪延迟了买家决策，减缓资本周转速度，反而加剧了消费者所担忧的放缓。
Korn指出住宅市场呈现明显的两极分化：在大众市场，底层需求依然稳固，但买家日益受制于银行严格的房贷审批标准，交易常在最后关头受阻。而在高端和奢华细分市场，融资通常不是问题。但受油价、金价波动及全球冲突影响，富裕买家决策周期拉长。该群体首次基于理性计算而非情感做出购买决定，选择持币观望以应对波动。
为应对这种谨慎态度，开发商需从单纯卖房转向建立房产作为稳健增值资产的市场信心。
尽管面临逆风，Korn仍指出两大结构性增长趋势：一是品牌住宅，该全球细分市场增速近20%，国际品牌加速布局亚洲；二是康养地产。泰国对来自欧洲、俄罗斯和台湾的买家而言，作为“第二居所”市场仍极具吸引力。
在政策方面，Korn认为仅靠国内资本无法提振市场，清晰稳定的外资框架至关重要。他以越南通过持续国家支持取得快速进展为例，建议泰国应更好利用其作为文化目的地的全球形象，吸引外资并刺激长期经济动能。
市场正在实时重新校准
Kessara博士强调了结构性问题，警告过早宣布经济复苏为时过早。全球环境快速变化，泰国若陷于国内停滞，恐将落后。
企业规划的本质已然改变。过去长期战略带来稳定性，如今开发商必须应对多重波动变量——从气候变化的财务冲击到地缘政治远端震荡。在此环境下，运营敏捷性优于僵化的长期规划。
Kessara指出，当前市场低迷不仅源于可负担性或信贷限制，心理信心丧失同样关键。买家因对前景缺乏信心，实质上在自我劝退长期承诺。为此，SENA调整策略，推出“先租后买”产品，为潜在买家在承担长期房贷前提供财务保障。
在将当前环境与疫情对比时，Kessara给出了鲜明结论：“新冠疫情是已知疾病，有明确且可预期的解决路径。而当前的不确定性源于多个重叠且复杂的源头同时作用，化解难度远超以往。”
此外，她警告勿用历史指标如同比吸纳率来衡量市场健康度。老龄化人口结构叠加文化上偏好租赁而非购房，意味着市场已发生结构性改变，极难重返近十年前的峰值成交量。
这一转变同样体现在外资投资者层面。在SENA的投资组合中，约90%的国际买家纯粹为投资而非生活方式购房。目前曼谷供应过剩压缩了租金收益率和转售价，削弱了传统投资逻辑，自然抑制了海外交易量。
共同主线
尽管企业视角各异，三位房地产领袖对2026年下半年行业面临的三大现实达成共识：第一，购买力尚存，但消费者与投资者信心停滞；第二，传统需求指标和历史数据已无法准确反映人口结构驱动下的结构性改变市场；第三，短期纾困完全依赖于更广泛的宏观经济稳定与清晰的政策支持，而非开发商单方干预。
在这些宏观动力转变之前，房地产行业的生存法则将完全由严格的成本控制、防御性资本部署和绝对的运营纪律所定义。
（作者：Nongluck Ajanapanya，资深经济记者，专注泰国及东南亚宏观经济、房地产与企业投资策略报道。）
