泰国全球化工（GC）与SCG化工（SCGC）计划于2027年上半年向泰国竞争管理机构申请批准，组建一家合并价值1800亿泰铢石化资产的合资企业。两家公司于2026年10月29日宣布了合并泰国烯烃和聚烯烃业务的拟议方案。
该合资项目将拥有每年710万吨的烯烃年产能。双方目标是在产能规模上跻身全球十大聚烯烃生产商之列，并在东盟地区排名第一，同时加强泰国在应对中国供应扩大方面的地位。
GC将通过资产注入持有合资企业56%的股权
GC将注入价值1000亿泰铢的资产，包括每年370万吨的烯烃产能，从而获得56%的控股权。SCGC将注入800亿泰铢的资产，持有剩余的44%股权。
拟议交易将在不进行现金对价支付的情况下，将泰国的烯烃和聚烯烃业务、资产以及相关合资企业的股权转移到一家新公司。交易价值将依据独立财务顾问的评估结果确定。
该提案涵盖的资产包括：
1. SCGC：由罗勇烯烃公司（ROC）和马塔普特烯烃公司（MOC）运营的烯烃工厂；泰国聚乙烯公司（TPE）旗下的聚乙烯设施；以及暹罗聚乙烯（SPE）、暹罗合成乳胶（SSLC）、曼谷合成材料（BST）和泰国甲基丙烯酸甲酯（TMMA）的投资股权。
2. GC：五家烯烃工厂、聚乙烯生产设施以及对HMC聚合材料公司（HMC）的投资。
由于GC持有控股权，其将合并合资企业的财务报表，而SCGC将采用权益法核算其投资。拟议合资企业旨在实现至少占净利润60%的股息支付目标。
GC和SCGC预计每年可带来1.5亿至2亿美元的运营收益，约合50亿至70亿泰铢。预计首年可实现约30%的收益，在合资企业成立约三年后达到全部潜力。
SCGC预计供应过剩压力将持续两到三年
SCG化工首席执行官兼总裁Sakchai Patiparnpreechavud将该项目描述为对全球石化行业低迷期的回应，该低迷期以产能过剩和激烈价格竞争为特征，尤其是随着中国继续扩大生产。
Sakchai预计这些压力将持续另外的两到三年，给高成本或运营灵活性不足的生产商带来更大困难。多个地区的生产商正在进行重组并提高效率以保持竞争力。
中国生产商持续向全球市场供应烯烃和芳香烃，给价格和利润率带来压力。中东冲突通过石油冲击加剧了行业的困难，特别是对于依赖经霍尔木兹海峡运输原料的亚洲生产商而言。
Sakchai认为，更大的规模将支持特种等级和高附加值产品的开发，在这些领域，技术与客户协作与价格同样重要。
Sakchai表示：“跻身全球十大聚烯烃生产商和东盟第一是基于产能的排名。这并不自动意味着合资企业将拥有最大的市场份额或最高的盈利能力。”
Sakchai补充道：“长期成功取决于成本管理、产品开发和客户保留。”
马塔普特工厂提供降低成本和开发产品的空间
GC和SCGC预计，它们在罗勇马塔普特工厂的邻近位置将允许连接现有生产和基础设施，而无需建立新系统。这种整合旨在提高效率、降低单位成本、增加灵活性并提高高附加值产品的比例。
对于石化生产商而言，原料、能源和物流成本以及工厂利用率直接影响盈利能力。当产品价格和利润率疲软时，这些因素变得尤为重要。
GC首席执行官Narongsak Jivakanun解释说，合作伙伴拥有不同但互补的能力：
1. GC管理多样化的原料组合，包括石脑油、液化石油气（LPG）、丙烷和乙烷。其炼油业务在能源和石化市场波动期间支持采购灵活性，而其研发能力有助于满足客户需求并将原料转化为具有更大价值的产品。
2. SCGC在高附加值产品、技术和创新方面具有优势。其集成的i2P中心（从想法到产品）与客户合作，将市场需求和想法转化为适合实际应用的商业产品。
双方预计其合并能力将扩大客户群，并为汽车制造、太阳能、建筑材料和专业工业产品开发解决方案。其全球客户和出口网络将支持进入新市场，特别是在他们看到长期增长机会的东盟地区。这种组合还将帮助他们在产品规格要求更高的市场中竞争。
合资项目的支持信息称，烯烃和聚烯烃业务的树脂占该信息涵盖的下游塑料活动所用原材料的70%。
GC和SCGC预计，拥有更灵活原料管理的更大规模上游业务将提高供应安全、减少生产限制并支持更可靠的国内交付。对于中小企业和下游塑料制造商来说，可靠的供应和更广泛的产品范围将有助于生产规划、成本控制和竞争力。
双方还旨在通过将生产与其研发能力相结合，将马塔普特发展为东盟石化制造中心。拟议的合资企业将支持泰国企业增加产品附加值，并在国内和出口市场上竞争。
在提交监管备案之前，计划于12月3日进行股东投票
GC和SCGC计划于2026年12月3日寻求股东批准，然后再将拟议的合并提交给竞争管理机构和其他监管机构。既定时间表如下：
1. 2026年11月18日：发送特别股东大会通知。
2. 2026年12月3日：举行特别会议以考虑批准。
3. 2027年上半年：向泰国贸易竞争委员会和其他相关监管机构申请批准。
4. 2027年下半年：在完成必要的批准后，完成交易并成立战略合资企业。
竞争委员会办公室正在监控这一拟议合并，由于该合并可能创造市场主导地位，因此根据《贸易竞争法》第51条第(2)款需要事先批准。
报告中引用的批准规则包括潜在垄断的销售额门槛至少为10亿泰铢。一项市场主导地位测试是占相关市场份额至少50%且前一年销售额至少为10亿泰铢。
贸易竞争委员会在收到申请后有90天的时间考虑批准，如有必要可延长至15天。其评估必须考虑合理的商业必要性、对业务运营的好处、交易是否会造成严重的经济损害以及对消费者合法利益的影响。
The Nation Editorial Team
