2026年10月28日，美国联邦储备委员会（Fed）在华盛顿以10比2的投票结果决定将基准利率维持在3.75%至4%区间不变，选择在等待更多通胀数据的同时，对经济前景做出更为强劲的评估。
在美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）开始新闻发布会后，美国股市小幅上涨。标普500指数和纳斯达克综合指数均上涨0.2%，而美元指数下跌0.2%。
国债收益率起初回落，但在沃什新闻发布会期间收益率曲线陡峭化。对货币政策特别敏感两年期国债收益率下跌3.8个基点至4.7%；10年期国债收益率上升5个基点至5.042%；30年期国债收益率上升6个基点至5.367%。
美联储还宣布将从2027年起减少政策制定会议的次数。
美联储上调经济增长预期，库克和哈马克投票支持加息
联邦公开市场委员会（FOMC）描述经济活动正以“强劲”速度扩张，较9月15日至16日会议时的“稳健”评估有所上调。投资保持强劲，就业增长与劳动力市场保持同步。
美联储承认通胀“仍居高位”，其修订后的声明保留了根据未来信息进一步加息的可能性。
FOMC声明写道：“更多信息的积累将帮助委员会确定适当的政策立场，以确保通胀及时回落到委员会2%的目标水平。委员会将致力于实现价格稳定。”
美联储理事丽莎·库克（Lisa Cook）和克利夫兰联储主席贝丝·哈马克（Beth Hammack）投了反对票，他们更倾向于加息25个基点。库克正面临唐纳德·特朗普总统试图将其从央行移除的努力，而一贯主张紧缩政策的哈马克在7月也投下反对票支持加息。
10月的声明与9月的措辞有所不同，暗示了沃什曾表示希望避免的前瞻性指引。
分析师对等待至12月意见不一
马里兰州凤凰城Facet公司的首席投资官汤姆·格拉夫（Tom Graff）预期了此次暂停，但他认为美联储本应立即加息，而不是为12月可能的加息做准备。
“我认为这是一个错误：美联储今天就应该加息，”格拉夫表示。
格拉夫认为，沃什拒绝提供前瞻性指引使其行动更具分量。其他主席可能会在保持利率不变的同时，通过承诺未来加息来表明决心，但沃什放弃了这一选项。
鉴于通胀没有明显缓解迹象，格拉夫认为近期柴油价格的飙升尚未完全传导至消费者价格。格拉夫认为立即加息与在12月加息之间没有实质性区别，因为12月加息已完全计入市场定价。
“今天加息将增强沃什作为通胀斗士的信誉。通过等待，他冒着显得犹豫不决，甚至更糟的是显得自满的风险，”格拉夫说。
宾夕法尼亚州匹兹堡Luttner Financial公司的财富管理总监罗纳德·格斯蒂尔（Ronald Gestiehr）支持这一决定。格斯蒂尔描述了一个具有韧性但面临与能源价格和中东事态相关的重大通胀担忧的经济。
格斯蒂尔警告称，加息幅度过大或速度过快可能会使经济陷入衰退。
格斯蒂尔说：“加息确实会给已经受通胀困扰的个人消费者增加压力，尤其是考虑到贷款利率。”
高盛资产管理固定收益和流动性解决方案全球负责人兼首席投资官凯·海格（Kay Haigh）位于纽约，她预计美联储将在12月恢复加息。
海格认为9月强劲的消费者价格指数读数证明通胀上行风险依然存在，决策者将寻求针对这些风险的额外保护。虽然9月的政策制定者利率预测点阵图仅显示一次进一步加息，但海格认为，另一次能源价格飙升或更强的经济数据可能导致2027年的进一步紧缩。
多伦多Corpay公司首席市场策略师卡尔·沙莫塔（Karl Schamotta）描述了两张反对票是一个温和的意外，倾向于较不激进的政策，相比之下许多观察员预期会有三到四张反对票。
“两票反对而非许多人预期的三或四票是边际上的鸽派意外，但美联储对其经济评估的上调应该让市场确信更紧缩的政策即将到来，”沙莫塔表示。
弗吉尼亚州里士满Harris Financial Group管理合伙人杰米·考克斯（Jamie Cox）对未来加息规模得出了不同的结论。
“美联储刚刚告诉市场，其加息预期对于可能实施的行动来说可能过于激进，”考克斯表示，他将强调依赖后续数据解读为除非必要否则不愿行动的 reluctance（意愿）。
弗吉尼亚州维也纳Motley Fool资产管理公司首席投资策略师比尔·曼恩（Bill Mann）曾预期委员会内部会有分歧。曼恩将对更多信息的需求解读为在石油价格如何影响通胀方面存在重大分歧的迹象。
“货币政策行动无法解决地缘政治失衡，”曼恩说。
曼恩还质疑了对通胀目标的强调。“2%的通胀目标看起来有点形式主义。我不认为这个目标是美联储目前最重要的事情。”
纽约Natixis公司美国首席经济学家克里斯托弗·霍奇（Christopher Hodge）指出，此次暂停是在9月加息之后，尽管会议期间通胀强于预期。霍奇认为该决定与纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）和美联储副主席菲利普·杰斐逊（Philip Jefferson）早前的建议一致，即连续加息并不紧迫。
然而，鉴于持续的通胀、持续增长和稳定的失业率，霍奇认为12月加息几乎是不可避免的。
霍奇说：“如果12月加息几乎是确定的，那么必须问一个问题，为什么要推迟不可避免的事情？”
霍奇回忆起沃什在9月将加息描述为消除“宽松剂量”。霍奇暗示，随后的市场波动和一些科技股的疲软可能提供了另一种紧缩效应，与此同时委员会在等待额外数据。
霍奇预计沃什会通过强调趋势而非个别数据发布来解释这次暂停。霍奇认为这是最可能的回应，虽然它不会提供额外的洞察，但他主张任何偏离这一点的举动都会提供信息。
威斯康星州梅诺莫尼瀑布Annex Wealth Management首席经济策略师布莱恩·雅各布森（Brian Jacobsen）发现对经济增长更强劲的描述比理事的反对票更令人惊讶。
“在美联储的层级中，从弱到强依次为：收缩、适度、中等、稳健到强劲，”雅各布森说。
雅各布森质疑了升级背后的证据。雅各布森指出，ADP报告的周度就业增长的移动平均线在7月和9月会议之间上升，但随后减弱，而亚特兰大联储的GDPNow增长估计也已冷却。
雅各布森还认为10月的政策语言在利率方向上更加模糊。9月关于消除宽松的描述暗示利率仍然过低，而最新承诺收集更多信息使得适当的政策立场更加不确定。
2027年展望聚焦美联储特别工作组和人工智能融资
匹兹堡Federated Hermes固定收益投资策略师凯伦·曼娜（Karen Manna）认为，暂停推迟了政策辩论，投资者现在关注12月、后续数据以及美联储将如何做出回应的更清晰迹象。
“通过保持利率稳定，美联储实际上推迟了辩论而不是解决了辩论，”曼娜说。
展望12月以后，曼娜预计美联储特别工作组的工作以及2027年FOMC的组成将影响未来几年的政策方向。
北卡罗来纳州夏洛特Northlight资产管理公司首席投资官克里斯·扎卡雷利（Chris Zaccarelli）认为美联储留下了充足的12月加息迹象。尽管经济数据在此之前可能会变化，但扎卡雷利认为决策者不太可能在下次会议前被阻止加息。
扎卡雷利还暗示，如果10月会议没有离美国中期选举这么近，美联储可能会加息。
展望2027年，扎卡雷利指出期货市场预期还有两次加息。如果条件保持不变，这一前景是合理的，但关税、伊朗战争和其他事态发展表明假设可能会迅速改变。
扎卡雷利预计更高的利率最终会造成经济困难并影响人工智能（AI）基础设施的扩张。12个月内的放缓或衰退可能会促使美联储在2027年底前降息，而持续的经济韧性则可能导致超过市场定价的两次加息。
马里兰州贝塞斯达Potomac Fund Management经济策略师肖恩·斯奈德（Shawn Snyder）质疑美联储为何在加强其增长评估的同时维持利率不变。
“如果经济如此强劲且通胀依然顽固，为什么不现在加息？”斯奈德问道。
斯奈德认为12月前通胀前景出现实质性改善的可能性极低，并暗示沃什可能想给特别工作组更多时间得出结论。
对于为AI基础设施融资的企业，斯奈德预计暂停不会带来多少缓解。信贷困难迄今集中在较弱的借款人中，但AI扩张的巨大融资需求正日益与高借贷成本发生冲突。
“这可能导致AI池塘里的一些小鱼翻白肚皮，而更大、资本更充足的鱼继续游得很好，”斯奈德说。
投资者权衡回报，消费者面临债务风险
加州圣地亚哥Mercer Advisors投资组合管理副总裁大卫·克拉考尔（David Krakauer）认为，美联储的决定并没有改变继续投资的理由。克拉考尔指出了具有吸引力的股票盈利增长和固定收益投资组合中具有意义的通胀调整后收益率。
“维持利率不变，但不是鸽派维持，”克拉考尔说，他注意到库克的反对票出乎意料，因为许多观察员曾预计哈马克和达拉斯联储主席洛丽·洛根（Lorie Logan）会是最强烈推动更紧缩政策的官员。
克拉考尔强调了声明中对强劲经济活动和生产力增长、具有韧性的支出以及稳健资本投资的提及。在克拉考尔的评估中，美联储似乎确信经济能够承受更高的利率，使辩论集中在何时加息上。
“请坐稳，”克拉考尔说。“随着沃什的前瞻性指引减少，道路可能会颠簸，但投资者正在因耐心而获得回报。”
斯奈德也倾向于在当前的环境下持有硬资产。根据Potomac策略师的说法，高通胀可能会使股票和债券走势更趋同，增加硬资产的潜在多元化价值。
芝加哥TransUnion全球研究与咨询主管查理·怀斯（Charlie Wise）将这一决定描述为在持续通胀担忧与相对具有韧性的经济和劳动力市场之间取得平衡。
尽管通胀读数超出预期并仍远高于美联储目标，怀斯指出，决策者正在评估9月加息的效果，同时监测稳定的就业状况。
对于消费者而言，怀斯认为这次暂停是从信用卡借贷成本进一步增加中获得的暂时喘息，同时强调利率上涨的风险依然存在。未来的决定将取决于经济状况，早期迹象指向12月可能加息。
“随着假日消费的增加，保持在预算范围内并避免透支超过你在一到两个月内能偿还的金额至关重要，”怀斯说。
怀斯警告说，如果通胀持续且利率长期维持高位，携带更大的余额可能会变得昂贵。
《国家报》编辑团队
