美国财政部近日宣布扩大长期国债回购规模，此举可能引导部分资本从美元资产流向新兴市场及亚洲地区，尽管泰国分析师警告称其影响可能仅具短期性。
该消息公布初期，推动了美国长期国债收益率下行并打压美元走势。然而，随后因市场对通胀、联邦赤字及美国公债可持续性的担忧，收益率再度反弹。
财政部于8月19日宣布，将在10至20年期及20至30年期名义息票国债领域，将流动性支持回购操作的最高规模至少翻倍。自9月9日起至11月4日本季度筹资期结束，单次操作上限将从20亿美元提升至至少40亿美元。财政部表示，此举旨在为长期限板块提供更强流动性支持，因该领域持续收到市场参与者的大量高质量投标。
消息公布后，长期债券市场应声上涨。30年期收益率一度骤降9至10个基点至5.19%左右，美元指数则回落约0.7%。需指出，原泰媒报道曾误将其描述为“下降10个百分点”，实为1基点等于0.01个百分点。但初期的宽慰情绪转瞬即逝。至8月20日，30年期收益率再度攀升至约5.24%，显示投资者继续要求更高的长期美债风险补偿。
市场分析人士指出，全球长期国债市场情绪已极度悲观。Brandywine Global的投资组合经理Jack McIntyre认为，维持收益率下行或需依赖实质性的经济放缓或地缘政治紧张局势缓和，而非仅靠回购操作。Natixis北美利率策略师John Briggs表示，该意外公告明确传递了政府对收益率水平的关切。Reed Capital Partners投资主管Gerald Gan指出，若当局持续寻求降低实际长期利率，美元或成主要受损方，美元走弱预期将推动资金加速非美元资产多元化配置。不过，财政部明确表示此举旨在改善流动性，而非直接锚定特定收益率水平。
此次回购扩容正值美国国债总额首次突破40万亿美元大关之际。财政数据显示，截至2026财年前10个月，政府债务付息额已达1.17万亿美元，同比激增15%。高企的长期国债收益率不仅冲击政府财政，更将推升房贷及企业借贷成本，因市场普遍将政府债券收益率作为基准利率定价。
CIMB泰国银行执行副总裁兼研究主管Amonthep Chawla博士将该策略称为“财政操作扭曲”。他解释，此举相当于增加短期国库券发行，同时利用现有流动性回购10至30年期长期债券。但他警告，若通胀压力、债务扩张、地缘冲突及长期债需求疲软等根本问题未解，该政策仅能争取时间。政府运用公共资金干预存在上限，强行压低长期收益率可能导致其他期限债券回购收缩，进而引发收益率曲线其他部分的波动。
在汇率方面，Amonthep指出，美债收益率下行与美元走弱可能降低美元资产吸引力，促使资本流向亚洲及新兴市场，短期或支撑泰铢走强。但政府干预效果通常有限，若通胀预期或地缘环境生变，资金可能迅速回流美元资产，导致泰铢面临抛压。泰国财政政策办公室亦警告，美国利率预期、地缘局势及经常账户变动可能引发资本流动与汇率剧烈波动。
对于泰国债市，InnovestX Securities经济研究主管Piyasak Manason博士表示，美债收益率下行或带动泰债收益率小幅走低，因两国市场走势通常趋同。自2026年初以来，美债10年期收益率上涨约50个基点，日债上涨70至80个基点，而泰债仅上涨约20个基点，显示在投资者对泰国财政政策的信心支撑下，泰国债市韧性较强。
此外，融资成本下降或改善全球市场情绪，从而对泰国股市构成温和支撑。但Piyasak指出，泰国股市仍高度依赖全球及区域宏观动能，单凭此举难以引发强劲牛市。低融资成本将逐步缓解上市公司利息支出、提升盈利，而银行业虽直接受益有限，但整体财务稳健性依旧良好。
