日元汇率跌至40年低点，这一现象已从单纯的外汇市场话题转变为确保日本中小企业生存的现实考验。自2022年东京商工研究机构开始追踪因货币走弱而直接导致破产的企业以来，因日元疲软引发的破产案件数量已攀升至上半年的历史最高水平。
东京商工研究机构表示，今年1月至6月期间，共有45家公司因日元疲软压力而破产，同比去年增长32.3%，是去年同期的1.3倍。该机构称，自2022年日元进入本轮贬值周期以来，这一数据创下历史新高。
这一增长凸显了日元疲软对日本经济影响的严重不均。日元贬值提升了包括汽车制造商和综合商社在内的出口商利润，但推高了依赖进口食品、燃料、原材料和商品的中小企业的成本。许多此类企业定价能力有限且面临激烈竞争，难以将上涨的成本转嫁给消费者。
【批发商承受巨大压力】
据东京商工研究机构数据，批发行业受到的冲击最为明显，在45家因日元疲软破产的企业中，批发商占23家，占比达51.1%。紧随其后的是零售商，共9家，制造商5家，服务业4家，运输企业3家。
尽管破产数量上升，但债务总额较去年同期大幅下降74.7%，至226.7亿日元。这表明最新一轮破产潮主要集中在中小微企业，而非大型企业倒闭。该机构指出，去年数据受一家大型造纸企业破产影响而偏高，而今年则更多以小型企业为主。
位于东京的海鲜进口商“欢乐时光食品”即为典型代表。该公司从其他亚洲国家进口蟹类、虾类和金枪鱼，于5月宣布破产，理由是日元下跌导致盈利能力减弱以及供应国政治不稳定。
【日元暴跌加剧进口成本压力】
路透社报道，日元隔夜汇率一度跌至对美元162.84，创40年新低，随后在周四早盘交易中围绕162.50水平波动。受美元走强及市场预期美国利率可能进一步上调的影响，该货币面临新的贬值压力，日美利差保持在高位，持续刺激美元资产需求。
持续走弱的日元正在推高日本经济各领域的进口成本和价格压力。路透社报道称，日元贬值叠加中东紧张局势引发的能源价格冲击，加剧了通胀风险，促使日本央行官员警告称，物价管理若滞后将带来严峻危险。
这使日本央行陷入两难的政策抉择。加息虽有助于通过缩小与美元利差来支撑日元，但也会增加已深陷进口通胀、工资上涨和劳动力短缺困境的中小企业的融资成本。
【外汇对冲工具隐藏风险】
外汇对冲领域正浮现另一重压力。部分小型进口商为降低前期对冲成本，使用了被称为“反向敲出期权”的结构化产品，但一旦日元汇率触及预设水平，这些合约将停止提供保护作用。
分析师估计，许多剩余的敲出水平集中在每美元163至170日元区间，略高于当前市场水平。若日元进一步走弱，更多企业将面临对冲失效，被迫以现货市场买入美元或以更不利的汇率签订新合约。
东京商工研究机构预计，受日元疲软影响的破产数量将在一段时间内维持高位，尤其是那些提价能力有限的批发商、零售商和制造商。
这些数字进一步印证了日本整体破产趋势正在恶化的迹象。路透社援引东京商工研究机构此前的调查数据显示，受原材料成本上升和劳动力短缺拖累，2025年企业破产数升至10,300家，为2013年以来最高。
对于日本中小企业而言，日元疲软已不再仅仅是市场头条新闻，而是演变为一场资产负债表危机。这进一步暴露出受益于汇率走弱的出口巨头与濒临破产边缘的进口依赖型企业之间日益扩大的鸿沟。
