国际货币基金组织（IMF）指出，可能引发全球市场动荡并收紧金融环境的三大主要风险：人工智能（AI）市场回调、债券收益率上升和网络安全威胁。该警告是在周二（10月13日）于曼谷女王诗丽吉国家会议中心举行的IMF与世界银行年会期间发布的，涉及IMF 2026年10月《全球金融稳定报告》。IMF货币与资本市场部副主任阿萨纳修斯·瓦姆瓦基迪表示，投资者强烈风险偏好源于强劲盈利、超出预期的增长以及对AI的乐观情绪；但他提醒，市场韧性并不必然保证金融稳定。他说：“这种韧性并不等于安全。我们在报告中讨论了可能引发市场动荡、收紧金融环境的三个关键风险。”他警告，这些风险可能暴露金融体系中尚未解决或正在恶化的脆弱性，并可能引发更大范围不稳定。 人工智能市场回调可能引发更广泛金融动荡 第一类风险是AI相关市场回调。由于乐观的盈利预测和激进的融资计划，科技板块对经济增长和金融市场的支撑作用日益重要。瓦姆瓦基迪表示，AI已成为推动股价和经济韧性的重要因素。盈利令人失望、投资计划未能落地或回报不及预期，可能引发市场回调，并带来更广泛的经济影响。他说：“毫无疑问，如果发生AI市场回调，它会影响实体经济并产生更广泛影响。严重程度取决于后续演变情景。”他强调，IMF并未预测市场回调，并指出AI相关估值未必高估，因为强劲盈利增长已压低市盈率。但他表示，市场表现和经济韧性过度集中于AI仍令人担忧；若资金放缓或预期收入未能实现，科技板块内部的循环融资安排也可能成为不稳定来源。市场回调可能影响其他资产价格、扩大借贷利差并降低投资者风险偏好，从而收紧金融环境。 泰国面临AI市场回调带来的潜在风险 IMF货币与资本市场部助理主任吴杰森（Jason Wu）指出，泰国容易受到全球AI投资变化影响。吴杰森表示，泰国AI硬件出口曾帮助抵消能源价格上升影响，并支撑经常账户缓冲。然而，AI市场回调可能冲击相关出口和全球资产估值，削弱部分货币并给包括泰国在内的新兴市场带来资本外流压力。他说：“对于新兴市场，包括泰国，在该类冲击发生前构建韧性很重要；更重要的是，让汇率发挥冲击吸收器作用。” 债券收益率上升可能加剧金融压力 IMF将债券收益率上升列为第二项主要风险。瓦姆瓦基迪表示，不同国家和不同时期推高收益率的因素存在差异。他警告，收益率上升可能影响企业盈利，并促成市场回调，进而收紧金融环境。部分经济体持续存在通胀、新的价格压力以及令人担忧的债务动态，也意味着政策制定者应对经济冲击的空间少于以往。 网络安全威胁可能扰乱金融服务 第三项风险是网络安全威胁，这类威胁可能扰乱金融服务并削弱对金融体系的信心。吴杰森指出，有三类因素正在放大风险：数字化程度不断扩展、对特定软件和云服务商依赖度提高，以及网络犯罪分子获得更多工具（包括AI）。他说：“这些全球性力量正在影响所有国家，无论发达经济体还是发展中经济体。”他表示，新兴市场通常准备不足，因为用于网络安全的资源较少。他呼吁加强网络安全规范、提高监管能力并加强协调，包括加强与私营部门协作，以提高应对能力并化解脆弱性。 金融机构可能放大市场冲击 除上述三项直接威胁外，IMF还警告，金融体系中已有弱点可能放大市场动荡。在涉及AI市场回调、能源价格冲击和债券市场扰动的极端压力测试情景下，银行业整体仍具韧性；但部分银行可能出现资本不足，尤其是与非银行金融机构（NBFI）敞口较大的银行。瓦姆瓦基迪强调非银部门风险不断上升，包括养老金和保险公司持有的低流动性资产、私募信贷借款人杠杆率上升，以及对冲基金高杠杆且拥挤的投资头寸。这些脆弱性可能在金融压力时期放大市场冲击并限制贷款供给。 IMF呼吁在新冲击出现前加强防护 IMF呼吁政策制定者在新冲击出现前增强金融韧性。瓦姆瓦基迪表示，需要在财政失衡和可持续债务管理方面采取行动。他说：“因此，财政政策必须重点解决财政失衡问题，并使债务走势回归可持续路径。”他还呼吁央行专注于通胀目标、清晰传递政策信息并保持独立性。他强调，信誉对于锚定长期收益率至关重要。瓦姆瓦基迪还呼吁加强网络安全韧性，并加强对银行特别是非银行金融机构的监管，以防范潜在系统性风险。他说：“核心结论是，现在正是强化金融体系的时候。” Jarupong Krisanaraj 是专注科技与可持续发展领域的记者和翻译。
