泰国政府正筹备重启“泰国未来基金”作为预算外融资工具，通过盘活收费公路与快速路等具有收益能力的存量资产，为新基础设施项目筹集资金，旨在不移加公共债务上限压力的前提下维持投资节奏。
近期泰国公共投资面临预算约束收紧，债务空间日益收窄。公共债务管理办公室（PDMO）数据显示，截至2026年5月，泰国公共债务占GDP比重为66.82%，而法定内部债务上限为70%。政府中期财政计划指出，预计2027财年末债务率将升至69.36%，逼近法定红线。2027财年预算规模预计为3.788万亿泰铢，赤字达7880亿泰铢。
为此，PDMO总监Jindarat Viriyataveekul表示，正与国家企业政策办公室合作筛选具备基础设施基金融资潜力的政府项目。该计划由筹资问题小组委员会研究，拟月内召开会议讨论。根据提案模式，政府将采用“棕色资产”（已建成且现金流稳定的资产，如交通部公路局的道路网络）作为融资参考标的，所得资金将定向投入处于早期阶段的“绿色资产”（新项目）。公路与快速路网络因现金流清晰，预计将作为首批试点标的。
该做法延续了“泰国未来基金”的资产循环逻辑，即通过证券化公共基础设施的未来现金流以减少对年度财政预算的依赖。世界银行将其定位为超越直接政府借贷与公私合作（PPP）的替代性基建融资机制。官员认为，此举有助于盘活存量基建资金用于新建项目，且不会立即推高直接公共债务。
对于具备强商业潜力的超大型项目，政府仍将以公私合作（PPP）模式为主。未来基金模式将作为补充而非替代，主要适用于适合资产循环的项目；而能吸引私人投资者的商业可行项目仍优先采用PPP。
转型初期，PDMO总监指出基础设施基金融资无法一蹴而就，需设过渡期以避免项目中断并控制融资成本。过渡期内或仍依赖短期贷款或分期融资维持运转。目前官员正评估是复用现有基础设施基金还是设立新基金，后者虽管理较复杂但有利于大型项目灵活监管，基金架构细节预计于2027财年明朗。
此外，针对电动火车特许经营权回购一事，Jindarat明确当前计划仅聚焦新基建融资，暂无相关基金设立方案。她强调，任何筹资方式均需以适用性为前提，不得加重政府长期融资负担。整体而言，该提案折射出泰国基建战略的宏观转向：在严守财政纪律、将债务控制在法定上限附近的同时，探索可持续的公共投资模式。
（来源：Krungthep Turakij / The Nation Editorial Team）
