泰国房地产市场正全面进入“现金保全”模式。随着购房者大幅撤退，开发商纷纷放缓新增投资、清理库存，并为更深层次的需求萎缩做准备。消费者正普遍放弃购房计划。
房地产信息中心（REIC）数据显示，今年一季度新增投资明显收缩。全国获批土地分配许可证的住房单元降至5,783套，同比大幅下降45.7%；施工许可证发放量下降50.2%至27,870套。其中，公寓板块受创最深，获批施工许可证的公寓单元同比锐减71.3%，反映出开发商普遍推迟新高层项目，转而集中管理存量资产。
尽管供应端大幅收缩，但需求并未完全停滞。全国房屋转让量仍增长11.2%，新房贷款发放量增加11.1%。然而，增长主要集中在300万泰铢以下房源，该刚需板块仍面临较高的房贷拒批率。在750万泰铢以上的高端市场，转让量下降14.9%，转让金额下降16.4%，同样促使开发商放缓投资步伐。
随着风险累积，开发商普遍推迟新盘推出。科勒诚泰克菲尔德（Cushman & Wakefield Thailand）研究与咨询主管Surachet Kongcheep指出，泰国楼市正承受购买力脆弱、资金成本高企及经济长期不确定的多重压力。他预计2026至2027年住宅市场难以重现活跃周期，开发商难现全面高盈利。今年新推公寓量预计在1.7万至2万套之间，但若中东冲突等负面因素恶化，长期信心将进一步受挫，买家支出缩减，开发商或被迫将新盘量降至1.7万套左右。他指出，单价3,000万泰铢以上的别墅仍有买家跟进，但500万泰铢以下的房屋与公寓可能面临严峻的房贷审批困难，进而影响部分开发商现金流。
当前环境下，“现金比资产更重要”。泰国房屋企业协会名誉主席Issara Boonyoung表示，已完成环境影响评估（EIA）的项目本属优质资产，但多家企业为顺应经济形势、盘活流动性，正通过出售资产进行投资组合管理，这并非缺乏开发能力所致。上市与非上市开发商正逐步通过出售土地、转让项目或寻求合资伙伴共担投资风险来重组资产。公寓、酒店等多类资产的组合调整趋势表明，在当前环境下现金流动性已超越持有资产的价值。土地许可证与施工许可下降约50%，也反映出开发商有意暂停新盘推出。在购买力尚未完全恢复之际，开发商不愿盲目增加风险，转而等待最佳时机，通过控制供应防范过剩并保障现金流平衡。
市场波动要求商业计划更具灵活性。塞纳发展公司（Sena Development Plc）执行董事兼总裁Kessara Thanyalakpark博士指出，泰国正面临“竞争力流失”问题，在邻国加速发展与吸引投资的背景下，泰国因多年经济低增长而落后。她强调，关键挑战不仅在于短期经济刺激，更在于结构性改革、清晰的国家战略及提振私人部门信心，以支撑新的可持续投资周期。当前商业风险已超出经济范畴，企业需同时应对气候变化、地缘冲突、能源成本及全球供应链波动。在此环境下，适应能力已取代传统长期规划，成为衡量企业成功的关键指标，善于管理不确定性的企业更可能存活。
“自我拒绝”正成为新的市场风险。Kessara指出，当前比银行房贷拒批更令人担忧的是消费者的“自我拒绝”——尽管具备借贷能力，但因对未来收入和经济前景存疑而主动放弃购房。“此轮危机比新冠疫情更复杂。当时大家清楚病因，且能通过疫苗找到出路；如今负面因素多点爆发，难以定位真正拖累购买力的单一因素。结果导致楼市降温，不仅是信贷问题，更是消费者趋于谨慎所致。”消费行为的转变正迫使开发商重构商业模式。塞纳发展已推出“先租后买”概念，为暂不愿背负长期债务的人群提供购房路径。“租房一代”趋势在年轻消费者中愈发明显。同时，泰国老龄化与人口萎缩意味着楼市恐难重现七八年前的火爆增长。
“温水煮青蛙”式压力持续拖累经济。尚西里集团（Sansiri Plc）总裁Uthai Uthaisangsuk表示，2026年下半年泰国楼市大概率维持上半年态势。尽管出口与旅游开始复苏，但势头不足以抵消低经济增长的负面影响。政府预估今年GDP增速将低于2%。地缘冲突（尤其是中东）持续推高建材、运输及运营成本，开发商必须更加谨慎。尚西里正聚焦现金流管理、成本控制、库存管理及仅在有真实需求的地区推出新盘，而非盲目扩张。Uthai将当前局势比作“温水煮青蛙”危机——非突发性冲击，而是多年低经济增长导致的压力渐进式累积，已明显削弱公众购买力。部分开发商难以承担成本上升与流动性压力，正逐步退出市场，而财务实力雄厚的大型房企更有机会保住市场份额。
低成本政策将产生高经济影响。泰国房屋企业协会总裁Sunthorn Sathaporn指出，内阁决定将过户费与抵押登记费减免至0.01%的政策延长至2027年6月30日，将带来显著经济效益。该措施直接降低购房成本，促使原本观望的买家加快交易步伐。此外，泰国央行此前为便利信贷准入而放宽的贷款价值比（LTV）限制，原定于2026年6月30日到期，现亦延长至2027年6月30日。两项政策叠加，从借款与过户手续费两方面切实降低了购房成本。Sunthorn强调，房地产占泰国GDP的7-8%，具有强乘数效应。每笔房产交易都会带动建材、钢铁、水泥、卫浴、家具、家电、物流、设计及室内装修等数百个相关行业产生经济活动。刺激楼市即是刺激更广泛的经济链条。
来源：曼谷商业新闻
记者：Bussakorn Phusae
