泰国国际航空（Thai Airways International，简称THAI）向泰国证券交易所通知，在2026年8月3日之后，超过198亿股、占已发行股份70%的股份将从出售限制中释放，此举引发了市场对该航空公司恢复交易后潜在股份供应增加的关注。
泰国国际航空公司首席执行官Chai Eamsiri表示，公司已根据其业务重组计划完成了债转股和新增普通股发行。中央破产法院也已下令终止THAI的重整程序，而泰国证券交易所已批准从可能的退市原因中移除该公司的证券，并允许THAI股份恢复交易。
目前的市场焦点并非立即出售股份，而是解除限制使得大量股份变为可交易状态。
禁售期届满可能产生股份抛压
待释放的股份受两种限制约束：一是”债权人锁定期”，适用于通过债转股分配给债权人的股份；二是交易所的”静默期”，适用于管理层参与者或战略股东持有的股份。
THAI的信息备忘录显示，总共有264亿股（占实缴资本的93.3%）受到交易限制。其中，66亿股（23.3%）在六个月后可出售，剩余198亿股（70%）则在THAI在泰国证券交易所恢复交易之日起一年后可出售。
债权人股份占主要部分
根据”债权人锁定期”，通过债转股获得THAI股份的债权人被禁止在计划管理人规定的期限内出售这些股份。
第一份证书涵盖分配给每位债权人的25%的股份，已于2026年2月3日完成锁定期。第二份证书涵盖剩余的75%，将在2026年8月3日后解禁。
该限制旨在支持航空公司的资本重组，并帮助股票恢复市场交易后稳定THAI的股价。
剩余股份的静默期也将结束
此外，为遵守泰国证券交易所关于公司恢复交易的规定，THAI对管理层参与者持有的股份施加了出售限制。
这些股份占实缴资本的55%，以无纸化形式存入发行人在泰国证券存管处的账户中。首批占受限股份25%的部分已于2月3日完成锁定期，剩余的75%将在8月3日后完成锁定期。
综上所述，受”债权人锁定期”和”静默期”约束的19,802,574,214股股份即将解除限制。
重组后THAI退出重整程序
THAI重返市场是在新冠疫情危机引发重大重组进程之后。由于多年的亏损和沉重的债务负担，该航空公司于2020年进入破产保护的重组程序。重组涉及约4000亿泰铢的债务，以及裁员和机队缩减。
中央破产法院于2025年6月16日下令终止THAI的业务重整，THAI宣布其股份将于2025年8月4日在泰国证券交易所恢复交易。公司表示，重组计划的成功完成将该航空公司转变为一家私营企业，并恢复了投资者信心。
作为扭转局面的举措，THAI表示，其在2024年将534.5亿泰铢的递延债权人债务及利息转换为股权，并通过新股发行筹集了229.9亿泰铢。航空公司还表示，股东权益已由2020年底的负431.4亿泰铢改善，截至2025年3月31日转为正的554.4亿泰铢。
投资者关注流动性及抛售压力
禁售期的结束并不要求债权人或管理层参与者出售其股份。然而，如此大量股票的释放可能会影响市场情绪、流动性和价格预期。
对投资者而言，关键问题在于大股东在禁售期结束后是否会继续持有THAI股份，或者部分投资者是否会利用这一解禁机会，在航空公司后重整恢复期间减少头寸。
