随着中东能源危机加剧，泰国公共债务已接近国内生产总值（GDP）的66%。国际货币基金组织（IMF）警告东盟经济体，应优先实施有针对性的财政支持，并在能源成本飙升的背景下暂停降息。
IMF特别点名泰国及更广泛的东盟地区，呼吁当局加强财政警惕，部署针对性支出措施，并抵制实施全面燃料补贴的诱惑。中东冲突推高的能源成本正给公共财政带来压力，并压缩了亚洲各国的政策空间。
本周在华盛顿举行的IMF 2026年春季会议亚太区新闻发布会上，IMF亚太部主管Krishna Srinivasan和副主管Thomas Helbling就该地区面临的挑战发表讲话：既要保持增长势头，又要吸收重大的外部能源冲击。
泰国与东盟：债务水平与财政压力
泰国目前的公共债务约占GDP的65%至66%，与马来西亚和菲律宾大致相当，处于东盟较高水平，但并非压力最大者。当被直接问及泰国的财政状况是否为该地区最脆弱时，Srinivasan在强调纪律必要性的同时给出了谨慎的安抚：”泰国的债务水平确实偏高，但并非债务水平最弱的国家之一。但这意味着我们必须确保明智地使用财政资源。”
泰国对能源的高度依赖进一步放大了风险。该国的石油和天然气消费量超过GDP的10%，在亚太地区名列前茅；净石油和天然气进口量约占GDP的8%，使泰国与新加坡一样，成为该地区进口依赖度最高的经济体之一，因此对当前的价格飙升最为脆弱。
在货币政策方面，IMF对泰国的情况给出了明确指示：在通胀仍低于目标的经济体（明确点名泰国和菲律宾），应暂停而非继续降息。Srinivasan表示：”在通胀仍低于目标的经济体，如泰国和菲律宾，可以暂停进一步降息，以保留未来进一步宽松的空间。”
对于更广泛的东盟，IMF的指导原则一致：只要通胀预期保持稳固，央行应忽略能源价格上涨的第一轮影响；而财政当局应将支持措施限制在带有日落条款的临时性、针对性干预上。Srinivasan明确警告不要采取广泛的燃料补贴、减税和一般性价格上限，他形容这些措施”成本高昂、扭曲市场、往往具有累退性，且极难退出”，并指出正如2022年所见，在财政缓冲最需要的时刻，这些措施可能引发新的支持措施泛滥。
亚洲韧性经受能源冲击考验
这些警告的更广泛背景是，该地区出乎意料的韧性正让位于新的不确定性。2026年初，亚洲主要经济体表现强劲，2025年底的增长大多超出预期。Srinivasan指出：”2025年底，大多数亚洲经济体的增长表现强于预期，这很大程度上归功于出口和消费，它们的表现优于预期，这得益于宽松的政策和金融条件。”
科技出口是主要驱动力，使深度融入全球科技供应链的经济体受益；同时，贸易多元化减少对美国的依赖，缓冲了美国进口需求的疲软——尤其是对非科技商品。然而，在不确定性高企的背景下，投资依然疲软。
这种势头如今正面临考验。随着中东冲突持续，石油和天然气价格大幅上涨，给一个能源密集型且高度依赖进口的地区带来了重大外部冲击。亚洲石油和天然气消费量平均约占GDP的4%，Srinivasan形容这一比例”几乎是欧洲的两倍”，但各国差异巨大，从马来西亚和泰国的10%以上到澳大利亚和新西兰的2%不等。整个地区的净石油和天然气进口量约占GDP的2.5%，但个别经济体的进口量急剧上升。
除了直接的能源成本外，Srinivasan警告称，非能源投入品的中断可能会加剧压力。他提醒：”如果冲突持续，化肥和石化投入品（如氦气和硫磺）的中断可能会引发更广泛的供应链压力。”
增长前景：温和放缓但依然稳固
在IMF的基准情景（假设冲突范围有限、持续时间短）下，预计区域经济增长将从2025年的5%放缓至2026年的4.4%和2027年的4.2%。亚洲仍是全球增长的主要驱动力，但前景的构成日益不利。通胀预计将从2025年的1.4%升至2026年的2.6%，随后温和回落，同时外部收支恶化，财政空间收窄。Srinivasan对风险方向毫不含糊：”风险现在明确转向下行。”
新兴亚洲（包括东盟）仍是关键增长引擎，但将面临全面减速；发达亚洲则面临国内需求疲软。在基金组织模拟的不利情景中，2026年油价可能比1月预测高出60%，导致到2027年主要亚洲经济体累计产出损失约0.8%。在最严重的情景下，如果冲击持续并产生第二轮效应，损失可能接近2%，其中能源暴露度高的南亚和东南亚经济体将承受最重负担。
政策优先事项：敏捷优于刺激
IMF的核心信息是：纪律性克制与货币敏捷性相结合。Srinivasan表示：”短期优先事项是在吸收冲击的同时保留空间和价格信号。”他补充道，尽管通胀预期到2027年仍大体稳固，赋予央行吸收初始冲击的余地，但掉以轻心是不明智的。他警告：”货币政策应保持敏捷。长期的能源冲击可能削弱货币汇率，并通过汇率传导和更广泛的第二轮效应产生更持久的通胀。”
在财政方面，Helbling重申了对较小和更脆弱经济体的指导，建议它们”要积极主动，从供应链角度思考，以前瞻性的方式采购石油和其他必需品，并与伙伴国合作”——这一信息特别针对太平洋岛国，其偏远位置和进口依赖使其面临严峻挑战。
展望未来，Srinivasan认为能源冲击应加速而非推迟结构性改革。他表示：”这一冲击加强了结构性改革的必要性，而非削弱它。”他指出了持续的青年失业问题、人工智能快速采用超出劳动力适应能力的风险，以及需要更强的社会保障网、更深入的亚洲区域贸易一体化，以及对可再生能源和电网基础设施的投资，作为构建更具韧性增长模式的基础。
