泰国酒店巨头Minor International（股票代码：MINT）正在筹备两项具有里程碑意义的资本市场举措，这或将重塑亚洲最大酒店及餐饮集团之一的业务结构。目前，该公司计划于2025年下半年在新加坡交易所（SGX）推出价值约10亿美元的房地产投资信托基金（REIT），同时探索将旗下餐饮业务Minor Food在港交所分拆上市。这一双重战略既体现了公司释放资产价值、降低负债的雄心，也反映了其通过资本运作推动全球扩张的决心。
据集团首席执行官迪利普·拉贾卡里尔（Dilip Rajakarier）在周五公司年度媒体日活动上透露，该REIT将包含约14家酒店，主要为欧洲12家及泰国2家物业。公司计划保留该REIT超过重要持股比例但低于50%的股份，既保持控制权，又避免将其纳入合并资产负债表。’我们的目标是释放价值并减少负债，同时通过该架构在上市后提升每股收益。’ 拉贾卡里尔表示，’我们将保留重要股权。’
REIT是MINT整体去杠杆化战略的核心。截至2025年底，集团净负债与权益比为0.86倍，净负债与EBITDA比为4.6倍。公司计划将净负债与权益比降至0.75-0.85区间，净负债与EBITDA比降至4倍以下，这将显著改善集团的信用评级和融资成本。
与此同时，MINT正在研究将已在泰国证交所上市的Minor Food分拆至港交所上市。拉贾卡里尔指出，香港投资者基础更广，盈利倍数更高，相较于泰国和新加坡更符合Minor Food的增长前景。’我们相信，凭借Minor Food的增长和扩张计划，其上市将极具吸引力，而香港市场因更高的盈利倍数和更广泛的投资者基础，可能是更优选择。’ 他补充道，公司计划在未来三个月内提供更新进展，2025年底前完成上市的可能性正在评估中。
在资本市场布局之外，MINT正推进其历史上最激进的扩张计划。2026年，公司计划签署约90份酒店管理合同和特许经营协议（较2025年的40份翻倍），并开业近50家酒店（较2024年的23家显著增长）。至2028年，MINT目标将酒店组合（含在营及开发中）从目前的636家增至850家，餐厅数量从2,746家增至4,150家。财务目标同样雄心勃勃：年复合盈利增长15-20%，营收保持高个位数增长，资本回报率约12%。
该扩张主要通过轻资产模式实现，即通过管理合同和特许经营而非物业所有权进行，这一战略既能保护资产负债表，又能最大化基于费用的收入。2026年，几乎所有新开业酒店均采用托管或特许经营模式，包括赞比亚的Anantara帐篷营地、阿曼和巴林的Tivoli酒店、哥打京那巴鲁和万象的Avani酒店，以及澳大利亚的首个全服务Avani特许经营酒店。
印度和中国被列为两大关键增长市场。MINT计划在未来5-7年内将印度酒店数量从现有规模扩展至25-50家，依托斋浦尔开业及近期签署的三份管理合同的成功经验。在日本，与Royal Holdings的合资企业计划未来十年内开发约20家酒店，这一目标拉贾卡里尔表示希望大幅提前实现。
品牌住宅业务正成为收入增长的重要来源。目前约20%的酒店开发项目包含住宅部分，MINT通过第三方开发商收取品牌和管理费。当前推进的项目包括迈阿密的Anantara住宅、利雅得的Oaks住宅、巴林的Tivoli和Avani住宅，以及坦桑尼亚桑给巴尔的Anantara住宅。在自有项目方面，MINT已在普吉岛启动30亿泰铢的Anantara Kiara Reserve住宅项目，销售已超50%，预计2026年全部交付。未来还计划在巴厘岛和苏梅岛推出更多别墅销售。
拉贾卡里尔强调，住宅开发管线是’非常强劲的收入来源’，预计未来两到三年内将愈发重要。
MINT的资本市场战略建立在稳健财务表现基础上。2025财年核心净利润同比增长16%至97亿泰铢，第四季度单季增长21%至34.7亿泰铢。核心利润增长主要来自酒店业务Minor Hotels，全年核心利润同比增长32%，受泰国（第四季度同比+15%）、欧洲（+6%）和马尔代夫（+13%）的RevPAR强劲增长驱动。餐饮业务Minor Food全年核心利润增长5%，受益于澳大利亚和中国的改善。集团核心EBITDA利润率同比扩大33个基点，反映成本控制能力提升及自有预订渠道贡献增加。拉贾卡里尔指出，2025年Minor Hotels的RevPAR表现超越万豪、凯悦和希尔顿等全球同行。
2026年集团资本支出预算约为150亿泰铢（较2025年的100亿泰铢增加），主要用于旗舰物业的翻新升级，包括Anantara Siam、圣瑞吉斯曼谷酒店及普吉岛JW万豪酒店。拉贾卡里尔表示，前期翻新投资已实现每日平均房价20-40%的增长，证明当前支出合理性，随着轻资产模式推进，资本回报将更高效。
在媒体日活动上，拉贾卡里尔还特别针对泰国政局提出建议。’泰国需要更稳定的政策环境，以吸引长期投资。’ 他强调，政府应优先简化商业法规、改善基础设施及推动旅游业可持续发展。这一表态引发泰国政商界广泛讨论，有分析认为MINT正通过资本运作和战略扩张，为泰国旅游业转型升级提供范本。
