东盟+3宏观经济研究办公室（AMRO）于2026年10月5日（周一）警告称，人工智能（AI）需求放缓可能导致东南亚、中国、日本和韩国的2027年经济增长率下降1.5个百分点。AMRO的区域覆盖范围包括东南亚国家联盟（ASEAN）成员国，以及中国、日本和韩国。该研究办公室于10月5日发布了金融稳定报告并更新了区域经济展望。
若AI投资放缓，亚洲芯片出口面临风险
AMRO指出，由于该区域在全球供应链中处于核心地位，且与AI相关金融市场的联系日益紧密，因此“特别容易受到冲击”。如果科技繁荣出现逆转，包括潜在的泡沫破裂，将动摇迅速扩张的出口业并引发金融市场动荡。
全球AI开发竞赛推高了对数据中心用芯片及其他高科技设备的需求，助力多个亚洲经济体实现创纪录的出口额。
AMRO估计，该区域约占全球AI相关贸易增量的三分之二，凸显了科技需求对亚洲出口商的重要性。
投资者日益质疑AI繁荣的可持续性，担忧科技公司估值存在泡沫。公司间互相注资和交易的“循环交易”模式进一步加剧了这种担忧。
AI放缓或致2027年东盟+3地区经济增长降至2.6%
根据AMRO的10月区域展望模型，在AI需求不利的假设情景下，2027年东盟+3地区经济增长率预计为2.6%，较4.1%的基础预测值低1.5个百分点。该情景假设作为全球AI需求代理指标的美国科技投资增速将回落至2024年的水平；投资规模虽继续扩大，但步伐放缓。
AMRO的AI放缓情景是其评估的不利案例中导致经济增长下滑最严重的情形。若霍尔木兹海峡航运长期中断，可能使2027年东盟+3地区经济增长率额外下降0.6个百分点；此外，与厄尔尼诺现象相关的气候灾害也是该研究指出的风险之一。
AI市场损失或蔓延至亚洲金融体系
AMRO警告称，市场如果出现突然且无序的回调，可能通过贸易、资本流动和融资成本传导，将损害从科技公司蔓延至更广泛的领域。
据AMRO分析，韩国股市暴露风险最大，因为其投资高度集中于AI相关企业。日本和香港的走势与美国科技及AI资产高度联动，即便没有国内经济触发因素，冲击也会随之扩散。
AMRO在金融稳定报告中指出：“AI相关金融资产的急剧回调，可能通过强制去杠杆化和信贷条件收紧波及更广泛的金融体系。”强制去杠杆涉及抛售资产以降低债务。
AMRO正密切监控企业估值、借贷水平、资金来源及底层需求，以评估AI市场回调的可能性。
“目前存在一些预警信号，但我们可以说它们尚未构成严重威胁，”AMRO集团负责人兼首席经济学家Runchana Pongsaparn在10月5日的简报会上表示。
来源：泰国《国家日报》编辑团队
