日本投资者并未放弃泰国，但随着新加坡和中国影响力的上升，汽车产业向电动汽车转型，日本企业将新增资本转向数字与高科技领域，其在泰国经济中的角色正发生转变。
今年8月中旬，丰田汽车泰国公司一名高管公开质疑泰国汽车生产基地六十多年积累的优势在未来10至20年内能否保持完整，这一言论加剧了市场对日本投资可能撤退的担忧。
印度尼西亚也公开以广泛的支持政策招揽制造商，进一步引发担忧，即深度融入泰国经济的日本企业可能开始将生产转移至东南亚其他地区。
然而，泰国银行、投资促进委员会（BOI）和商业发展厅的数据并未指向日本资本的大规模撤离。相反，数据显示的是一场结构性调整：日本投资的相对主导地位正在下降，年度资金流向波动性增大，投资重点正转向新兴产业。
新加坡跃升为泰国FDI存量首位
截至2026年第一季度末，泰国外商直接投资（FDI）存量为4058亿美元，按约33.1泰铢兑1美元的汇率计算，约合13.4万亿泰铢。
其中，新加坡投资额为1036.7亿美元，占比25.5%，首次超越日本成为泰国最大的FDI来源国。
日本FDI存量为1005.5亿美元，占总量的24.8%。上一季度日本仍领先于新加坡。
这一变化是长期趋势的一部分。日本在泰国FDI存量中的占比已从2016年的约35%降至2024年的30%，并在2026年第一季度降至24.8%。
不过，商业发展厅的数据展示了另一面。
2022年至2026年上半年期间，日本凭借815家获批企业、累计3232亿泰铢的投资额，继续成为泰国依据外资法规批准累计投资的最大来源国。
新加坡紧随其后，投资额为2050.5亿泰铢，中国录得1294.4亿泰铢。
这种差异源于数据集的范围不同。泰国银行衡量的是整体FDI头寸，而商业发展厅记录的是经相关立法授权开展业务的外资企业关联投资。
日本净流入在2025年走弱后反弹
当以2025年实际净投资流量衡量时，日本的地位下滑更为明显。
泰国银行数据显示，日本2025年对泰FDI净额为2.3亿美元（约76亿泰铢），仅占泰国全年FDI净流入185.3亿美元的1.2%，在日本排名第九。
同期，新加坡净流入67.3亿美元，中国贡献31.5亿美元。
日本净投资在2025年第二、三季度曾为负值，随后恢复为正。
2026年第一季度复苏延续，日本再次成为泰国第二大FDI净来源国。
日本净流入达8.64亿美元，占该季度泰国FDI总净流入28.5亿美元的30.4%。中国以9.07亿美元位列第一。
最近两个季度净投资恢复正值，表明这是资金波动与结构调整，而非日本资本的稳定撤离。
投促委申请数据驳斥退出论
投资促进委员会（BOI）的数据也为反驳日本投资下滑的担忧提供了依据。
2025年，日本投资者提交了311项投资促进申请，总项目价值1191亿泰铢。这是多年来的最高水平，远超2024年的491.5亿泰铢。
2025年，BOI批准了248个日本项目，价值671.6亿泰铢。
需注意，BOI数据不等同于泰国银行的FDI数据。
泰国银行的数据是扣除关联方资本撤出和贷款偿还等交易后的净投资额。
相比之下，BOI数据记录的是申请或已获得投资特权的项目建议价值。在全部对应资金进入泰国前，项目价值可能已获批准。
综合两份数据集表明，现有日本投资正在重组，而企业同时仍在筹备新项目。
日本资本流向数字产业
吸引日本资本的产业也在发生变化。
2021至2023年间，家电和电子是BOI投资促进申请中日本主要兴趣领域。
机械和车辆于2024年跃居首位，并在2025年保持领先。该领域日本申请价值从2023年的113亿泰铢升至2025年的338.3亿泰铢。
截至2026年第一季度，数字投资已成为最大类别，日本申请价值达148.1亿泰铢。
商业发展厅数据显示，合同制造服务仍是日本投资最大领域，吸引1524.6亿泰铢。
计算机相关服务（包括软件开发、数据中心和云运营）作为外资服务类别排名第二，累计投资1252.1亿泰铢。
数据表明日本投资正逐步超越驱动泰国早期制造业扩张的传统产业。
电动汽车转型重塑汽车投资
日本传统投资放缓，恰逢泰国汽车产业（历史上日本制造业的中心）发生重大转型。
汽车产业从内燃机向电动汽车的转变，为中国制造商投资电动汽车组装、电子零部件及相关供应链打开了市场。
中国资本随后于2025年跃升为泰国第二大FDI净来源国，并在2026年第一季度成为最大来源国。
与此同时，日本汽车企业必须平衡其在内燃机生产上的传统优势，与在电动及低碳技术领域竞争的需求。
日元疲软也推高了日本企业的海外扩张成本。与此同时，几大企业集团正在进行重组和生产整合，而非投资大量新增产能。
因此，日本在泰投资正从持续扩张期转向选择性投资、重组和技术升级的成熟阶段。
泰国投资格局日益多元化
2025年泰国继续吸引历史性高水平的外国投资，但资金来源更加多元。
日本曾占据绝对主导地位，尤其在汽车和电子制造领域。新的投资流中，新加坡、中国和中国香港的比重上升。
对日本而言，长期数据显示其相对权重下降，而非经济存在的终结。
其累计FDI占比持续下滑，年度净流入在2025年显著减弱。但日本投资在2025年第四季度重回正值，并在2026年第一季度升至第二位。
日本企业似乎在维护其在泰现有工厂和供应链的同时，放缓对传统产能的投资，转而更加重视数字基础设施和先进技术。
开泰银行视其为多元化而非迁移
开泰银行（Krungsri）日本企业银行部主管Kohei Omori表示，没有证据表明日本在泰生产出现大规模转移。
部分日本企业已将业务扩张至越南和印度尼西亚，但Omori称这是区域多元化战略的一部分，旨在分散业务风险，而非放弃泰国。
泰国仍是日本在东南亚最重要的制造业基地之一，尤其在汽车及相关产业。
数十年的投资造就了相互依存的供应链和产业生态系统，难以在其他国家复制替代。
由于企业在其他地区扩张，开泰银行未看到其业务计划或对日客户融资战略受到重大影响。
对日本企业的贷款约占该银行总贷款组合的10%。
开泰银行还支持半导体、数据中心和初创企业的投资。该银行提供业务对接服务，并利用开泰银行与三菱UFJ银行（MUFG）的网络，支持寻求在东盟进一步增长的客户提供服务。
日本企业被推出舒适区
泰国商会常务副主席兼泰国未来食品贸易协会会长Visit Limlurcha同样表示，日本在泰投资仍在继续，尽管步伐放缓。
他表示，日本企业正在走出传统舒适区，将既有工业优势与新技术相结合。
在汽车领域，这意味着将内燃机专长转化为混合动力技术，重点关注燃油经济性以及与电池电动汽车竞争的成本效益。
Visit指出，政策稳定与连续性、泰国的一体化工业生态、既有的供应链、战略性的东盟地理位置以及支持高科技产业的基础设施，是该国的主要投资优势。
他还敦促泰国加快自由贸易协定谈判，指出邻国在扩大市场准入方面已取得更大进展。
他表示，泰国面临的长期挑战是从标准技术的制造基地，升级为能够生产更高价值和更先进技术基地。
来源：Thansettakij [https://www.thansettakij.com/economy/666726]
媒体：The Nation Editorial Team
