泰国央行淡化系统性风险，但监管机构正加紧推出更严格的契约条款，以保护投资者免受高收益债压力的冲击。
五家泰国上市公司已对金融机构贷款和公司债券违约，涉及金额合计5.46亿泰铢（约1520万美元），重新引发了投资者对国内资本市场流动性的担忧。
根据泰国证券交易所（SET）的 filings，此次违约涉及RS、Mono Next（MONO）、East Coast Furnitech（ECF）、Property Perfect（PF）以及Grand Asset Hotels and Property（GRAND）。
这些公司表示，严重的现金流约束加剧了国内经济长期放缓和高家庭债务的影响，这些因素继续阻碍泰国后疫情时代的复苏。
房地产行业成为主要痛点，占五家违约公司中的两家。房地产开发商受到国内购买力萎缩和商业银行房贷拒批率急剧上升的打击，尤其是中低端项目。
在RS违约3.1737亿泰铢本票后，SET已对其贴上”CB”（因财务状况谨慎）标签。
与此同时，媒体竞争对手MONO未能支付2.84亿泰铢的贸易信用证款项，触发了其长期银行贷款的交叉违约。
在债券市场，家具制造商ECF在三只债券系列中未能支付968万泰铢的利息，影响了128名债券持有人。Property Perfect（PF）在五只债券系列中未能支付1018万泰铢的利息，归咎于其资产剥离和信贷计划延迟。
同样，酒店运营商GRAND对其GRAND259B票据违约，涉及429万泰铢本金和110万泰铢利息。
尽管出现违约集群，泰国央行（BoT）仍淡化了对更广泛系统性危机的担忧。
金融政策组助理行长Somchai Lertlarpwasin表示，影响仍局限于特定行业。
他承认，基本面薄弱的企业正面临日益严峻的挑战，但大型公司依然稳健，商业银行正通过量身定制的债务重组积极管理中小企业（SME）风险。
然而，泰国债券市场协会（ThaiBMA）正迅速行动，防止高收益债券板块出现传染效应。与证券交易委员会（SEC）合作，ThaiBMA计划在今年晚些时候推出激进的”预防措施”，而非依赖缓慢复杂的法律补救。
拟议的高收益债券契约条款：
债务发生上限：强制进行现金流测试，确保公司发行后的流动性能够覆盖现有和新增债务义务。
资本外流限制：严格禁止在债券到期前错误分配资金，防止向董事提前还款、向母公司支付过高股息或进行股票回购。
ThaiBMA还收紧了金融中介的审计指南，引入强制现场检查和深入的高管访谈。
此外，内部追踪团队将在公司预定债务到期前一到两周监控脆弱企业。
市场分析师认为这些违约是个别企业失败，而非行业性崩溃。Pi证券研究主管Tanadech Rungsrithananon指出，资本密集型行业如房地产正遭受打击，因为当商业银行收紧贷款指南时，开发商转向了成本更低的债券市场。
尽管出现违约，机构对优质发行人的信心依然稳固。截至5月下旬，泰国债券发行总量同比增长2.2%，达到3140亿泰铢，这主要得益于PTT和Gulf Energy（GULF）等投资级企业巨头在全球”更高利率长期化”环境来临前锁定借贷成本。
