贵金属市场近期经历了剧烈震荡，此前数周的异常上涨行情突然逆转，市场参与者普遍认为其已脱离基本面。白银在不到20小时内暴跌约每盎司40美元，周五单日跌幅创历史新高；黄金则录得数十年来最差单日表现，跌幅达9%。铜等其他金属也因仓位平仓而遭受冲击。
赫拉厄斯贵金属交易主管多米尼克·斯珀泽尔表示：”在我的职业生涯中，这无疑是最疯狂的一次波动。”他指出，如此剧烈的波动削弱了黄金作为稳定象征的传统地位。
**”热钱”推升的暴涨行情**
1月底的涨势加速源于中国投机资金涌入黄金、白银乃至铜等金属，叠加趋势跟踪基金在价格快速上涨时放大动量。分析人士将市场形容为”抛物线式”、”狂热”甚至”难以交易”。MKS PAMP SA的尼克·希尔斯称2026年1月为贵金属史上波动最剧烈的月份。与此同时，散户投资者加速购买金条和珠宝，重现了过去数十年的贵金属狂热场景。
**暴跌触发因素**
逆转的直接导火索是美元汇率因特朗普总统提名凯文·沃什领导美联储而剧烈波动。投资者认为此举可能暗示更鹰派的货币政策，推高美元汇率并压制以美元计价的金属价格。随后，芝加哥商品交易所集团提高金属期货保证金要求，迫使杠杆交易者迅速减仓，抛售进一步加剧。
**中国因素的后续影响**
市场焦点重新转向中国，既关注潜在的抄底机会，也警惕零售投机的监管收紧。中国银行已采取措施控制零售黄金积存产品风险，包括提高最低存款门槛和节假日配额限制。鉴于农历新年传统上是实物黄金需求旺季，部分分析师预计黄金的抄底需求将早于白银出现，因投资者在白银创纪录暴跌后可能保持谨慎。
此次事件为市场敲响警钟：即使被视为”避险”资产的市场，一旦遭遇投机性上涨、强势美元、交易条件收紧及美国货币政策预期突变，也可能出现剧烈双向波动。
