高盛表示，随着泰国工业生产数据覆盖范围扩大，泰国2026年上半年经济增长可能由2.4%上修至2.9%。不过，该行在2026年10月5日的分析中指出，仅凭更强劲的数据，不太可能促使泰国央行收紧货币政策。高盛称，泰国工业经济办公室于2026年9月30日扩大了泰国制造业生产指数的统计范围，新增笔记本电脑、光收发器和不间断电源等产品的覆盖，并扩大了电子工厂样本。高盛估计，泰国2025年国内生产总值增速也可能由2.4%上修至2.9%，与2026年上半年可能出现的0.5个百分点上修幅度一致；2024年增速则可能由3.0%小幅上调至3.1%。高盛的测算假设新纳入的制造业产出此前并未计入已公布国内生产总值数据，并假设制造业生产指数每上调1%，实际制造业国内生产总值将增加0.5%，低于历史回归分析所暗示的约0.7%的弹性。高盛解释，进口原材料占泰国制造业产出的一部分，且新纳入产品的生产与附加值之间可能存在不同关系，因此对指数修正影响国内生产总值的估算更为谨慎。泰国国内生产总值正式修正的规模和时点尚未确定。工业经济办公室表示，将把修订后的制造业生产指数提交给国家经济社会发展委员会办公室，用于国内生产总值计算。制造业约占泰国经济的四分之一，国家经济社会发展委员会的框架允许对历史国内生产总值数据进行修正，因此高盛指出，更新后的指数可能影响2024年、2025年以及2026年的增长数据。高盛称，美国针对结构性过剩产能展开的第301条款调查，使泰国制造业生产指数修订变得更加紧迫。该调查以泰国产能利用率连续两年低于60%作为可能产能过剩的证据。高盛称，泰国此前制造业生产指数样本排除了若干大型新设出口导向型工厂，纳入这些工厂旨在缓解出口强劲与制造业产出疲弱之间的不一致。高盛称，指数修订后，工业经济办公室将泰国2026年制造业产出增速预测从0%至0.5%上调至2.75%至3.75%。高盛称，2026年1月至8月，泰国制造业生产指数同比增长4.0%，其中光收发器贡献3.3个百分点。其他电子产品，包括半导体、集成电路、硬盘、笔记本电脑和印刷电路板，在2026年前八个月合计贡献0.7个百分点。电子行业以外的行业减少0.1个百分点，显示电子行业之外活动总体停滞。高盛提醒，由于制造业增长高度集中，现在下结论称泰国正在经历广泛的、技术驱动的复苏，或据此对货币政策作出判断，都为时过早。高盛称，泰国中小企业仍面临财务压力，尽管其占就业的70%和国内生产总值的30%。该领域贷款已连续16个季度收缩。泰国中小企业平均融资成本为6.9%，而大型公司约为3%。泰国石油燃油基金赤字超过1000亿泰铢，构成另一挑战。高盛预计，有关部门将努力限制进一步亏损，从而增加较高能源成本转嫁给企业和消费者的可能性。高盛警告，较高能源成本可能推高泰国通胀，同时压缩企业利润空间和家庭购买力。高盛认为，仅凭国内生产总值上修和燃油驱动的通胀，不足以证明泰国央行应收紧货币政策。该行预计，泰国央行将关注通胀是否从能源领域扩散并持续，尤其是在小型企业仍承受财务压力的情况下。若泰国非能源通胀持续存在，将增强采取货币政策回应的理由。
