高盛估计，随着制造业数据覆盖范围扩大，泰国2026年上半年经济增长率可能由2.4%上修至2.9%。该行在2026年10月5日发布的分析中指出，仅凭较强的制造业数据，不太可能促使泰国银行收紧货币政策。
据高盛称，泰国工业经济办公室于2026年9月30日扩大了泰国制造业生产指数（MPI）的覆盖范围，新增笔记本电脑、光收发器和不间断电源，并扩大电子工厂样本。
高盛还估计，泰国2025年国内生产总值（GDP）增速也可能由2.4%上修至2.9%，与2026年上半年潜在的0.5个百分点增幅一致。2024年增速可能由3.0%微升至3.1%。高盛对泰国的测算假设，新纳入的制造业产出此前并未包含在已公布的GDP数据中。该行还假设，MPI每上调1%，实际制造业GDP将增加0.5%，低于历史回归分析所暗示的大约0.7%的弹性。
高盛表示，进口原材料占泰国制造业产出的一部分，而新纳入产品的生产与附加值之间可能存在不同关系，因此该行对MPI修订对GDP影响的估计更为保守。泰国官方对GDP进行修订的规模和时点尚未确定。工业经济办公室表示，将把修订后的MPI提交国家经济社会发展委员会办公室，用于GDP测算。
制造业约占泰国经济的四分之一，国家经济社会发展委员会的框架允许对历史GDP数据进行修订。高盛指出，因此更新后的指数还可能影响2024年、2025年以及2026年的增长数据。
高盛认为，美国就结构性过剩产能展开的301条款调查，使泰国MPI审查更加紧迫。该调查引用泰国连续两年产能利用率低于60%的情况，作为可能存在产能过剩的证据。
高盛称，泰国此前MPI样本未包含一些大型新建出口导向型工厂。纳入这些工厂旨在解决强劲出口与低迷制造业产出之间不匹配的问题。据高盛称，指数修订后，工业经济办公室将泰国2026年制造业产出增速预测从0%至0.5%上调至2.75%至3.75%。
高盛指出，2026年1月至8月，泰国MPI同比增长4.0%，其中光收发器贡献3.3个百分点。其他电子产品，包括半导体、集成电路、硬盘驱动器、笔记本电脑和印刷电路板，合计贡献0.7个百分点。电子行业以外的行业拖累0.1个百分点，表明电子部门以外活动大体停滞。
高盛提醒称，制造业增长的集中度较高，现阶段断定泰国正经历广泛的技术驱动型复苏，或据此对货币政策作出结论，为时尚早。
高盛称，泰国中小微企业尽管贡献了70%的就业和30%的GDP，但仍面临财务压力。对中小企业的贷款已连续16个季度收缩。泰国中小企业平均借款成本为6.9%，而大型企业为3%。
高盛认为，泰国燃油基金超过1000亿泰铢的赤字构成另一挑战。该行预计相关主管部门将努力限制进一步亏损，这意味着较高能源成本更可能传导至企业和消费者。较高能源成本可能推升泰国通胀，同时压缩企业利润率和居民购买力。
高盛认为，仅凭GDP上修和燃油驱动通胀，不足以说明货币政策需要收紧。该行预计泰国银行将关注通胀是否向能源以外领域扩散并持续存在，尤其是在中小企业仍面临财务压力的情况下。高盛表示，若非能源通胀持续，将增强采取货币政策应对的理由。
