伯利聚克公共有限公司（BJC）在周三的媒体简报会上淡化了国内零售销售疲软一季度的表现，首席执行官Thapanee Techajareonvikul转而强调，其订单已满的包装生产线、加速扩张的门店网络以及在越南不断壮大的零售业务规模，才是预示该集团未来12至18个月发展方向的关键指标。
第二季度业绩喜忧参半。集团合并销售额同比增长2.6%，至437.44亿泰铢；毛利率小幅上升42个基点，至20.2%；报告净利润大幅跃升191.1%，至28.82亿泰铢，不过该数字受益于资产处置收益；剔除该因素后的调整后净利润为12.28亿泰铢，同比增长12.8%。
集团本季度录得5.25亿泰铢的成本节约，上半年累计达9.17亿泰铢。
【包装供应链：订单已排至年底】
最亮眼的表现来自包装供应链，玻璃与铝罐合计销售额同比增长29.7%，至74.52亿泰铢，毛利率提升86个基点至23.2%。
玻璃销售额增长31.4%，至37.11亿泰铢，得益于马来西亚和越南业务的并表以及泰国市场持续的两位数增长；罐类销售额增长28.1%，至37.41亿泰铢，主要受两大市场销量上升驱动。
Thapanee表示，来自泰国饮料公司（Thai Beverage）关联客户及其他客户的玻璃与罐装生产需求，已将BJC的订单排至2026年底。这既反映了竞争对手退出产能带来的机会，也反映了真实的销量增长，包括出口订单。
由于玻璃原材料成本上升，公司已锁定至2027年中的采购价格。她表示，随着产能利用率接近满载，生产成本仍将保持在可控范围内，同时效率提升将进一步摊薄成本。
【零售：迷你店扩张与同店销售重回正增长】
现代零售业（涵盖Big C及新并表的MM Mega Market越南，简称MMVN）季度表现承压：销售额同比下降1.8%，至289.28亿泰铢；集团同店销售增长率（SSSG）下降2.1%，其中泰国Big C下降3.5%，但被MMVN增长5.9%部分抵消。毛利率仍提升31个基点至18.1%。
Thapanee指出，Big C同店销售已于8月重回正增长，并预计随着门店翻新和国内经济改善，年底消费旺季将迎进一步回升。
公司正在加速推进“新概念”Big C Mini门店模式——300平方米门店，提供更广的商品组合、零食饮料专区及专属停车场。
截至第二季度末，该模式门店已达18家。公司全年目标为改造及新开约120家，作为今年内将该网络总数扩展至200家的计划一部分。
内部数据显示，新格式门店销售额提升11%，EBITDA利润率改善200个基点，客单价增长7%，客单件数增长4%。
线上与App销售持续增长，店外销售额占比达14.8%，较去年同期的12.7%有所提升。这得益于47%的电商增长以及通过“Donjai”配送合作带来的95%销售增长，该配送网络门店数现已超过3.2万家。
Big Point忠诚会员计划全年新增120万会员，总数达2270万。
零售其他方面，BJC上半年以约100亿泰铢的价格出售了前Big C使用的19块土地地块，所得款项用于偿还债务，另有14块较小地块仍在出售中。
公司还在探索于3至5年内实现Big C海外上市，新加坡、香港、中国大陆及越南均在考虑范围内，同时正在寻找战略投资者。此外，公司正就出售亏损的柬埔寨业务与越南合作伙伴进行洽谈，当地两家大型门店微利，19家小型门店处于亏损状态。
【越南：在零售业务中占据更大比重】
于5月15日收购的MMVN预计将在第三季度首次贡献完整季度的营收与利润，二季度仅实现部分并表。
该业务已实现盈利，录得1.45亿泰铢净利润（扣除3200万泰铢的收购相关利息成本）。本地货币计价的同店销售增长保持两位数。Thapanee预计，MMVN在现代零售板块营收中的占比将从目前的约15%逐步提升至约50%。
TRIS评级机构维持BJC主体信用等级为A/稳定。
【制造业：邦巴茵新工厂投产提前】
BJC已将“邦巴茵下一代工厂”（Bang Pa-In Next Gen Factory）的启动日期提前至2028年7月，旨在为消费者、食品和个人护理业务增加产能。
该地块还预留了未来扩建用地。管理层表示，加快进度是为了跟上品类增长步伐，例如上半年零食销售额增长8.9%，远高于约2%的市场增速；个人护理方面，Parrot香皂已成为泰国最畅销的美容皂，BJC正计划到2027年在全品类皂市场中夺魁。
【疲软领域】
并非所有部门都表现向好。医疗保健与技术供应链销售额下降3.3%，至22.15亿泰铢，主要受政府医疗设备预算延迟拨付影响；管理层预计2027财年预算开始拨付后将迎来回升。
消费供应链（涵盖食品、个人护理及纸品）销售额仅微增0.6%，但毛利率提升170个基点至21.1%。
对于下半年整体展望，Thapanee表示，满载的包装订单、加速的门店扩张以及越南业务的完整并表，将支撑下半年营收较上半年实现增长。尽管医疗设备及部分国内零售市场等细分领域仍面临需求不均的挑战。
（记者：Nongluck Ajanapanya。Nongluck是资深经济新闻记者，专注于报道驱动泰国及东南亚宏观经济发展、房地产和企业投资策略的新闻。）
