ING银行N.V.通过一笔价值约180亿泰铢的大额交易，出售了TTB银行（泰国汇商银行）7.9%的股份，持股比率从19.5%降至11.6%。泰国银行面临投资者审视加剧与借款人财务压力的双重挑战。分析师认为此举可能是ING逐步减持这家老牌泰资银行股份的迹象。不过，他们预计该交易不会影响TTB的管理层或业务方向，且股份更广泛的分布可能提升市场流动性。
与此同时，彭博情报将Kasikornbank（开泰银行，KBANK）列入2026年下半年值得关注的亚太地区十大公司名单。KBANK是唯一被归入负面展望的泰资企业，反映出市场对于泰国高企的家庭债务及中小企业面临的财务困境的担忧。
尽管面临压力，泰国央行仍表示，泰资商业银行体系财务韧性十足，其资本充足率和流动性水平均高于监管要求。
ING抛售引发市场对TTB长期持股的质疑
CGS国际证券（泰国）零售业务首席执行官Pakawat Pisuthiphan指出，ING的大额股份抛售将提高TTB的自由流通量，使零售和机构投资者更容易持股。该交易将原本集中于单一战略投资者的股份转移至更广泛的机构投资者手中，有助于提升交易流动性并降低单一股东的影响力。
Pakawat表示，由于ING不直接参与银行的日常运营，此次出售不会影响TTB的管理层。但他认为，ING在长期持股后，现正寻求实现收益，意图逐步减持。
此前，ING曾通过TTB的股份回购计划出售约4%的股份，持股比率从约23%降至19.5%。Pakawat指出，TTB仍拥有相当于实缴资本8%（约140亿泰铢）的股份回购额度。若ING决定出售剩余大部分股份，该额度可能被启用。
他强调，最新私募配售的投资者身份尚未确认。他指出，收购方不太可能是大型银行，可能是一家追求收益的金融机构，国内投资者的可能性大于外国投资者。若是Vayupak基金或财政部接手并不令人意外，也有可能是TTB自身动用资金买入。
TTB确立三大增长引擎
TTB银行总裁Thakorn Piyapan明确了支撑银行未来增长的三大核心引擎：
1. 增加手续费收入：计划扩展与投资及保险相关的产品，特别侧重手续费财富管理服务。
2. 通过数字化投资提升效率：TTB连续三到四年投入数字系统建设，旨在降低运营成本、消除纸质流程并提高员工生产力。预计该系统将加速客户服务，并使业务扩张无需同比例增加运营成本。
3. 管理信贷质量：计划重点扩大其黄金资产组合，即更优质的抵押贷款、汽车贷款和信用卡账户。该策略旨在控制信用风险，减少未来为不良贷款计提额外拨备的需求。
Thakorn表示，在银行面临营收、成本和资产质量压力的背景下，这三大领域对维持增长至关重要。TTB还寻求保护股本回报率，以应对2028年中旬左右逐步到期的税收优惠。为抵消压力，银行需从核心业务（尤其是财富管理手续费）获取更多增长，并进一步从数字化投资中实现效率提升。
分析师认为KBANK风险可控
彭博情报将KBANK纳入负面观察名单，反映出市场担忧家庭债务及财务脆弱的中小企业借款人将对银行未来业绩产生影响。
Krungsri Capital Securities投资策略主管Koraphat Vorachet表示，市场与KBANK已充分意识到影响中小企业及中低收入客群的风险。他指出，银行已收紧信贷标准、与借款人协商并提前计提拨备。这些措施意味着他所评估的识别风险仍在可控范围内。
这一观点与更广泛的论点一致，即KBANK中小企业组合的压力已在某种程度上反映在市场预期和银行的风险管理决策中。
银行业体系仍具韧性
泰国央行模型验证与金融机构风险分析部高级主管Suchot Piamchol表示，尽管生产成本上升和消费者行为改变，商业银行体系仍持续有效管理风险。
2026年第二季度，商业银行体系合计净盈利达830亿泰铢，较去年同期增长6.8%。增长主要由非利息收入驱动，包括在利率下行期间金融工具公允价值变动产生的收益。经纪费用和财富管理服务收入也支撑了盈利。
由于银行已在此前季度为潜在风险计提了充足拨备，拨备费用下降，使本季度无需额外计提。资产收益率和股本回报率略有改善，尽管在现有经济条件下增加贷款收入仍具挑战。
商业银行贷款总额扩张2%，主要受企业营运资金需求拉动。尽管能源和原材料价格较峰值回落，但仍高于近期冲突前的水平，持续推高运营成本和融资需求。营运资金需求并非仅限于大型企业，部分中小企业也需额外融资以应对成本上升。
泰国央行指出，近期的信贷扩张主要由供给侧因素驱动。
与此同时，手续费收入呈下降趋势。央行表示，该下降尚不能归因于其最近公布的覆盖19类银行费用的监管措施，因为这些措施的影响预计在第三、四季度才会更明显。相反，下降反映了技术、商业环境和消费者行为的改变。更多客户使用在线交易渠道，导致转账手续费收入减少。
外资投资者保持谨慎
InnovestX Securities投资策略主管Sittichai Duangrattanachaya表示，国际投资者并不认为泰国经济处境糟糕。然而，他们也尚未看到足够独特或强劲的增长来推动银行股作为市场领涨板块回归。
通常经济强劲扩张时，银行业是最先受益的板块之一。但泰国经济复苏仍主要依赖旅游业和政府支出。
泰国数据中心开发热度上升，但Sittichai指出，该国尚未看到此类项目带来足够的实际投资或国内贷款，无法对银行盈利提供实质性支撑。
泰铢走强吸引了一些外国资本，因为国际投资者也能从汇兑收益中获利。但这些资金流动仍是间歇性的而非持续的。
泰国政治局势的不确定性是外资未完全回归泰国股市的另一原因。Sittichai称，国际投资者普遍希望泰国利率保持稳定。进一步降息的空间正变得有限，而未来任何加息都将为银行带来额外收益。利率上升可能扩大银行的净息差，从而支撑利润。
尽管泰国银行股估值相对低廉且股息率较高，但这些特点在泰国并非独有。国际投资者在其他市场也能找到估值相近、高收益的股份。因此，外资投资者维持观望态度。Sittichai表示，持续的银行股行情可能需要同时满足三个条件：明确的经济增长、更高的政治稳定性以及持续的外资流入。
在这些条件明朗之前，国际投资者可能会给予其他板块更多关注。
分析师仍对银行业持正面观点
Koraphat将ING减持TTB的交易描述为长期投资者的公司特定投资组合调整，而非影响银行基本面的重大事件。
他表示，TTB在技术应用方面持续领先，预计股份交易不会削弱其核心业务。Koraphat对泰国银行业整体仍持正面看法，指出其一级资本充足率高于全球许多其他地区。
贷款增长也优于市场预期。2026年上半年积极的信贷增长表明大型企业开始恢复投资并扩大运营。投资正成为国内生产总值更明确的驱动力。投资促进委员会的激励措施申请正逐步转化为外商直接投资和实际的生产线搬迁。
他认为，由此产生的经济活动最终将从大型企业向中小企业和低收入群体蔓延。
泰国目前并未处于加息周期，他预计利率明年将保持不变。这种稳定性应能支撑经济逐步复苏。
他补充道，如果泰国发展成为区域数据中心枢纽，银行业可能成为首批受益者之一。更稳定的数据处理基础设施将有助于银行开发更精准针对特定客户群的金融产品。
来源：Bangkokbiznews
The Nation 编辑团队
