自年初以来，泰铢兑美元已贬值约5%，成为亚洲主要货币中第三大跌幅货币。然而，衡量其对泰国贸易伙伴一篮子货币价值的更广泛指标表明，其贬值持续为泰国出口提供竞争力支撑。开泰研究中心数据显示，截至8月5日，泰铢已累计下跌4.9%，跌幅仅次于暴跌6.9%的印尼盾和下跌5.5%的印度卢比。同期，美元指数上涨1.5%，而泰铢兑美元汇率从2025年底的31.55跌至33.18。其他几种亚洲货币对美元走强。人民币上涨3.5%，韩国圆上涨1.0%，新加坡元上涨0.2%，越南盾微涨0.1%。汇商银行全球市场货币市场策略师波·帕尼皮布尔表示，泰铢年初至今贬值约5%，仅印度卢比和印尼盾跌幅更大。他将这两种货币承压部分归因于外国投资者抛售资产，印尼方面还叠加了对政治前景的担忧。
实际有效汇率赋予泰国出口竞争优势
尽管泰铢对美元贬值，但其对贸易伙伴货币的表现显示出更大程度的调整。泰国实际有效汇率（REER）自年初以来已下降6.6%，跌幅大于对美元约5%的贬值幅度。REER在衡量泰铢对贸易伙伴货币价值时，已纳入相对价格因素。因此，其下降表明泰国商品相对价格竞争力提升，特别是针对那些货币走强的国家。中国是一个例子，今年人民币对美元上涨超3%。这一模式在2025年也已显现。尽管当年泰铢对美元升值，但其实际有效汇率因泰国通胀率低于贸易伙伴而走弱。今年，作为能源净进口国，泰国面临更强的贬值压力，此外战争对旅游的间接影响以及黄金价格走势也持续对泰铢造成影响。
美联储政策与美国数据或主导下一步走势
波表示，泰铢短期内面临双向风险，其走向很大程度上取决于市场对美联储货币政策预期的变化。这些预期将受美国经济数据（尤其是非农就业和通胀数据）以及中东不确定局势的影响。他建议市场参与者多元化货币对冲策略，尤其是通过期权工具，以提升高度不确定时期的风险管理能力。
日元干预措施在亚洲货币市场引发连锁反应
开泰研究中心研究主管坎贾娜·乔克皮桑辛博士也指出，日元动态是影响亚洲货币市场的另一因素。在谈及美日当局协同干预日元的报道时，她指出此类联合行动颇为罕见。她称，上一次美日协同干预发生在2011年，但当时的目标截然相反：旨在防止日元过度升值。而旨在遏制日元过度贬值的上次干预则要追溯到1998年。坎贾娜表示，最新干预行动紧随日元异常急剧下跌之后。对美元汇率跌至近40年未见水平，对欧元汇率更是创下新低。尽管日本当局干预未能完全逆转日元跌势，但有助于缓解市场压力，促使该货币反弹。随后其他货币也随之走强，包括泰铢，这得益于美元抛售行情。日元的长期走势将部分取决于日本央行加息速度、中东局势是否缓和及其引发的油价走向，以及美联储是否加息。坎贾娜表示，若上述三项压力源保持不变，日元可能将继续缓慢走弱。
国家新闻编辑部
