随着中东局势动荡冲击供应链，SCG（暹罗水泥集团）通过日常危机管理与实施两年的“超级核心”计划，交出了超预期的一半年报。
今年早些时候，当霍尔木兹海峡与红海紧张局势开始扰乱其近半数的原料供应时，暹罗水泥集团并未坐等风暴过去。相反，这家跨国企业采纳了首席执行官所称的“每日之战”策略：建立每日与每周的重新校准机制，旨在确保即使地面持续动荡，业务也能稳步推进。
周四的新闻发布会上，SCG总裁兼首席执行官Thammasak Sethaudom对记者表示：“我们基本上已经学会了如何驾驭过山车——知道何时屏住呼吸，何时放声尖叫。但更重要的是夯实坚实基础，使SCG能够长期稳健增长。”
他表示，正是这一理念让集团将2026年动荡的上半年转化为韧性期而非撤退期。管理层迅速从胡塞武装控制区外筹措原料，优先服务高价值客户，并严格控制支出。
构建“超级核心”：在日常救火之外，SCG正推进一项为期两年的计划，以强化Thammasak所称的“超级核心”——即企业的持久核心。该计划依托三大支柱。首先是结构性整合。
SCG已将水泥、建材和智能家居三大独立部门合并为单一实体“SCG水泥建材公司”，旨在消除冗余并提升运营效率。
重组后的业务使面向传统预拌混凝土客户以外的交叉销售同比增长15%，经销商网络新增超200家门店，并预计今年实现10亿泰铢的成本节约。
第二支柱是区域规模扩张。面对中国制造商以过剩产能涌入全球市场的局面，SCG正整合其在东盟的生产基地，以规模效应参与竞争，同时积极寻求与有实力的中国合作伙伴建立协作关系，而非对抗。
第三支柱是低碳创新。SCG的低碳水泥目前占其国内销量的80%以上。集团正扩大在越南的低碳产能以满足出口需求，包括输美市场。
从效率到重塑：SCG还在通过名为“AI重塑”的项目进一步深入人工智能应用，此举旨在超越单纯利用AI加速现有工作流程。Thammasak以营销为例：过去需要一年半才能完成的活动策划，现在仅需两天即可完结。他表示，这一转变使SCG得以从每年四次大型营销活动，转向持续进行、范围更精准、近每周更新的营销活动。
在推进技术落地的同时，集团表示将持续投资员工技能重塑，鼓励员工培养与AI系统高效协作所需的适应能力。
更稳健的资产负债表：战略成效清晰体现在财务数据中。2026年上半年，SCG实现销售收入2595.7亿泰铢，净利润177.6亿泰铢；剔除一次性项目（主要为存货重估收益）后，核心利润为126.5亿泰铢。
剔除非现金存货与减值调整的调整后现金EBITDA同比增长35%至429.1亿泰铢。
第二季度业绩延续这一趋势：销售收入1362.4亿泰铢，净利润115.4亿泰铢（核心利润为108.3亿泰铢），调整后现金EBITDA为279.8亿泰铢。
净债务环比减少391.8亿泰铢，净债务/EBITDA比率从上季度的5.0倍降至3.7倍。截至6月底，现金储备攀升至767.8亿泰铢。
董事会批准中期股息每股3.5泰铢，总计42亿泰铢，相当于上半年净利润的24%。股息除息日为8月5日，股权登记日为8月6日，派息日为2026年8月21日。
组合表现全线向好：期内SCG三大核心业务均实现增长。新合并的水泥建材部门在泰国政府基础设施支出以及越南、印尼市场增长的带动下，即使国内私人需求疲软，仍实现净利润57.9亿泰铢，调整后现金EBITDA达114.1亿泰铢。
该部门正发力高附加值产品，如SCG DECAAR表面装饰系列，并在澳大利亚悉尼Build Expo 2026展会上展示屋顶、保温与天花板产品，测试新出口市场。
其姊妹装饰业务在越南海外收入增长、能源成本与库存管理收紧的带动下，实现调整后现金EBITDA 13.8亿泰铢，尽管泰国方面存在重组费用与资产减值。该部门正在扩建越南的釉面瓷砖产能（预计2027年完工），并将于2027年第三季度前在泰国完成高附加值陶瓷与瓷砖生产的自动化产线整合，预计将单位生产成本降低高达20%。此外，该公司还与一家领先的卫生陶瓷部件制造商合作，在泰国建设一座年产能9.6万件的智能马桶工厂。
SCG化工（SCGC）作为集团的石化部门，在中东供应中断导致全球聚乙烯和聚丙烯市场收紧、价差走阔的背景下，实现净利润59.0亿泰铢，调整后现金EBITDA为156亿泰铢。该部门以约249亿泰铢的价格出售了其在印尼PT Chandra Asri Pacific Tbk的14.86%股权，所得资金将用于去杠杆化，并资助其在越南LSP工厂的乙烷原料扩建项目。目前，乙烷储罐建设进度已超60%，预计2027年底投产。
SCGC与GC在泰国拟议的烯烃和聚烯烃合资企业仍在可行性研究阶段，预计2026年第三季度将有更新进展。
SCG包装（SCGP）在运费、能源及原材料成本因中东冲突上升的背景下，凭借包装需求复苏，实现净利润38.7亿泰铢，调整后现金EBITDA为104.7亿泰铢。印尼业务凭借更高的国内销量和更好的区域定价实现扭亏为盈，越南业务则持续受益于经济增长与消费。
该部门正在扩大越南南部的瓦楞纸包装产能，并与高工工业（泰国）合作开发更易回收的单一材料柔性包装，同时更广泛地应用AI、机器学习与协作机器人，以提升生产效率与质量控制。
迎接更具挑战的下半年：SCG预计2026年下半年将面临比上半年更大的挑战，原因包括地缘政治冲突升级风险、价格竞争加剧，以及可能延续至明年的食品与能源成本通胀压力。
尽管如此，Thammasak在发布会上表示，集团仍对全年调整后现金EBITDA将超越2025年水平保持信心，并认为持续推进的结构调整、区域扩张与低碳战略将为集团竞争力带来持久的“跨越式提升”。
展望2027年，SCG预计多项转型举措将陆续落地，包括越南的乙烷原料项目与新战略合作伙伴关系的建立，同时推进进一步重组，并扩大机器人与AI的应用——集团称，这将使其有能力应对未来任何波动。
作者：Nongluck Ajanapanya。她是一名资深经济记者，关注推动泰国及东南亚宏观经济学、房地产与企业投资策略增长的经济动态。
