泰国中央银行（BOT）货币组助理行长唐·纳空塔卜（Don Nakornthab）表示，尽管4月份经常账户出现创纪录赤字，但鉴于外汇储备保持高位，泰国不太可能面临类似印度尼西亚当前的货币危机。
唐·纳空塔卜指出，这一显著的赤字主要由能源进口增加以及政府 efforts 建立燃料储备所驱动，而非由危险的过度消费水平造成。
这一评论是在泰国公布4月份经常账户赤字为76亿美元后发表的，这是有史以来的最大赤字，几乎是2013年4月创下的41亿美元历史最高纪录的两倍。该数据使泰国今年前三个月的累计经常账户从盈余转为44亿美元的赤字，并使其经济在四年来首次重新陷入“双重赤字”状态，即同时出现经常账户赤字和财政预算赤字。
唐表示，这一数字引发了人们的担忧，尤其是关于泰国是否会重演1997年“冬阴功”货币危机或目前影响印度尼西亚的货币压力。然而，他认为现在将此最新数据视为泰国经济的新结构性弱点还为时过早。
他解释说，主要原因是4月赤字中的74亿美元来自能源净进口。这反映了石油和天然气价格的上涨，以及政府加速购买石油储备，目前储备量已从约60天增加到110天以上。
展望未来，预计政府不会以同样的速度继续增加储备，因为目前的库存已经充足。因此，未来的能源相关赤字将主要取决于价格波动。
根据泰银最新的经济假设，中东的紧张局势有望在今年下半年缓解，从而使能源价格下跌。如果发生这种情况，泰国的全年经常账户平衡应恢复接近平衡，或仅显示不超过GDP 1%的小额赤字，远远低于1997年危机前的水平。在1997年金融危机之前，泰国的经常账户赤字曾占GDP的约8%。
唐表示，更重要的信息是，泰国记录大额经常账户盈余的时代可能已经结束。
部分转变源于战争初期中东能源生产基础设施遭受的破坏，这可能使能源价格在一段时间内保持在战前水平之上。另一个因素是与新投资（包括数据中心项目）相关的机械设备进口预计增加。
他强调，经常账户赤字并不总是负面的，正如盈余并不总是正面的。关键问题在于赤字是由消费还是投资引起的。
近年来，除旅游收入崩溃的新冠疫情时期外，泰国保持了较大的经常账户盈余。这些盈余帮助增强了泰铢的竞争力，损害了出口竞争力，并使泰国处于美国财政部货币操纵评估范围内，该评估使用经常账户盈余超过GDP 3%作为标准之一。
唐表示，泰国之前的盈余也反映了国内投资的疲软，这与人口变化一起制约了该国的长期增长潜力。从这个角度来看，他认为泰国不应过于满足于持续的经常账户盈余。
他说，由能改善国家未来竞争力的投资引起的赤字不一定被视为问题。他将这与泰国大力投资东部沿海地区以增强未来收入能力的时期进行了比较。
他补充说，1997年危机前的问题是，许多后期投资转向了房地产，这并没有增强国家竞争力。
唐表示，如果泰国的经常账户盈余因有助于提高国家竞争力的投资而下降或转为适度赤字，他不会感到担忧。
然而，他警告说，这一评估取决于能源价格最终下降的假设。如果价格保持高位，泰国可能会面临由能源消费驱动的更持久的经常账户赤字。
他还对泰国与中国的贸易逆差扩大表示关切。他说，稍后转口的进口不太令人担心，但用于国内消费的进口，特别是直接与泰国中小企业竞争的商品，可能成为经济的严重风险。
关于泰国是否会面临类似印度尼西亚的货币危机的问题，唐表示，两国处境非常不同。
尽管印度尼西亚的一些宏观经济指标（尤其是财政数据）看起来比泰国更强，但他表示，印度尼西亚仍面临令市场持续担忧的结构风险。这些问题包括国有企业债务上升、新设立的国家财富基金Danantara相关的治理和透明度问题，以及与能源危机相关的经常账户赤字。
他说，一旦信心减弱，印度尼西亚依赖的短期资本流动开始迅速撤离。
相比之下，泰国的国际储备要强大得多，使其对外部冲击有更大的缓冲能力。因此，短期内爆发泰国货币危机的风险非常低，唐说。
唐总结道，泰国真正的挑战并非迫在眉睫的货币危机，而是如何重组经济以恢复国家竞争力。
来源：Thansettakij
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