泰国央行预计将在2025年剩余时间继续实施宽松货币政策，以应对经济放缓。该行维持2025年经济增长2.3%和2026年增长1.7%的预测。我们的2025年预测与央行一致，但近期政治不稳定可能加剧增长下行风险。
因此，我们预计央行将在2026年底前进一步下调基准政策利率50个基点，最终利率降至1.00%。这一调整预计分两阶段完成：2025年底（最可能在12月）和2026年下半年。
通缩压力持续加剧。2025年上半年整体通胀率已低于我们此前的保守预期，7月消费者价格同比下降0.7%，前七个月平均仅上涨0.2%。据此，我们预计2025年全年消费者价格将维持不变（此前预测为上涨0.6%），年末通胀率接近零。
此外，泰铢已升值约7%，目前兑美元汇率报32.20，为2022年2月以来最高水平。在最新货币政策声明中，央行强调泰铢升值对出口竞争力的担忧。这一担忧因美国对泰国商品加征19%关税而进一步加剧。
然而，单靠货币宽松难以遏制泰铢升值压力，尤其当美元投资信心进一步减弱时。美联储正面临来自总统特朗普的日益增加的政治压力，后者多次公开呼吁实施更宽松的货币政策。
任何美联储降息举措若与财政赤字扩大或政策不确定性同时出现，可能被市场视为政治驱动，进而削弱对美联储独立性的信心。
基于此，我们维持泰铢全年在32.00-33.50区间震荡的预测。
本报告由标普全球市场财智（BMI，Fitch Solutions旗下公司）发布，不涉及标普全球评级（Fitch Ratings）的信用评级。报告中所有评论及数据均源自BMI及独立来源。
