**伊朗战争引发全球金融市场动荡**
全球金融市场因旷日持久的伊朗战争再次陷入动荡。这场冲突引发各类资产普遍抛售，导致泰国股市、黄金和债券价格急剧下跌，泰铢则疲软至 10 个月来的最低水平。市场波动凸显金融情绪的日益脆弱，投资者受冲突升级担忧、美国利率预期变化及全球资本流动不确定性加剧的影响。
**尽管存在战争不确定性，泰国金价仍暴跌**
3 月 23 日，泰国黄金价格剧烈波动，国内金价调整了 106 次，跌幅最高达 3,950 泰铢。截至下午 5 点 16 分，金条报价为 66,900 泰铢，金饰报价为 67,700 泰铢。
泰国金商协会主席吉蒂·坦希特帕迪（Jitti Tangsitpakdee）表示，当前市场状况与历史上的地缘政治紧张时期相比极为异常，通常金价应会上涨，但此次价格却大幅下跌。他指出，主要压力因素难以合理解释，但美元走强是拖累金价的关键因素之一，美元汇率已突破 33 泰铢。相较于 2026 年初，金价仍处于相近水平，但较 1 月高点显著回落。
他还指出大型黄金基金出现异常活动，特别是 SPDR 黄金信托基金。该基金在 1 月和 2 月买入超过 29 吨黄金，但在 3 月以低于买入价售出超过 40 吨。这引发了猜测，认为大资金可能助推了价格下跌，促使散户投资者抛售，等待更低点位回购。
“受货币压力和大额基金流动影响，目前黄金市场严重失真，投资者在做决策时应特别谨慎。”他表示。
**通胀与加息预期加剧黄金压力**
YLG 贵金属及期货分析总监 Worawut Rungkham 表示，黄金面临极高波动性，警告持久冲突可能推高油价，加剧通胀压力，最终迫使央行重回加息轨道。“尽管黄金被视为避险资产，但在通胀飙升和利率上升的环境中，价格仍可能下跌或进入修正期。”这反映出市场行为已不再符合传统理论。
他还指出短期投机增加，特别是通过 ETF 资金流，放大了双向波动。SPDR 黄金信托基金持续显示净卖出压力，自 3 月 13 日起无新增购买，最近又录得约 5 吨的卖出。他补充道，投资者也应密切关注全球央行的购金动向。
Eastspring 资产管理（泰国）投资策略主管 Bodin Buddhain 表示，现货黄金跌至每盎司约 4,365 美元，过去三至四天跌幅约 400 美元。较 3 月初高点修正幅度达 17.6%，为逾三年来最大跌幅。
他指出抛售主要由三个因素驱动：美国国债收益率飙升，特别是两年期收益率升至 3.93%；避险需求推动美元走强；以及市场担忧美联储可能将利率维持在高位的时长超出预期。“尽管美伊紧张局势升温通常利好黄金，但强劲债市收益率和坚挺美元的冲击已盖过这一影响。”他建议投资者暂勿急于入市，尽管金价接近年初水平，但他建议将黄金在投资组合中的配置保持在 5% 至 10%，以进行多元化配置。
**泰股面临跌破 1300 点风险**
泰国证券交易所指数（SET）于 3 月 23 日下跌 35.65 点至 1,397.34 点，跌幅 2.49%。盘中最高触及 1,409.81 点，最低 1,396.11 点，成交额达 614.9 亿泰铢。
UOB 资产管理（泰国）投资总监 Nattapon Chansivanon 表示，若中东战争持续并扩大，指数可能跌破 1,300 点。但他认为，若紧张局势短期内缓解，泰股仍有望反弹至 1,550 点。他指出 1,350 点为重要支撑位和适宜建仓点。
尽管近期遭受损失，他对泰股前景仍保持相对积极态度，因为市场对坏消息的反应不如危机初期强烈。他强调新政府获得了近 300 张支持票，这将改善政治稳定预期，允许泰股获得更高的市盈率倍数。他认为基于估值泰股对外资仍具吸引力，市场交易价格约为盈利（剔除台达电子）的 12-13 倍，估值非常低廉。若外部压力减轻且全球条件稳定，外资流出可能逆转。
**泰铢跌至 10 个月来最低位**
开泰研究中心研究主管 Kanchana Chokpaisansin 博士表示，泰铢急剧走弱，早盘兑美元汇率为 33.03，触及 33.06，这是自 2025 年 5 月以来的最弱水平，也是 10 个月来最低点。
她表示泰铢走势与区域货币基本同步，扩大的中东冲突是能源进口国的关键担忧来源。同时，与战争相关的通胀担忧已改变市场对美国货币政策预期。投资者不再预期降息，反而开始定价美联储可能全年维持利率不变，甚至进一步收紧政策的前景。这持续支撑美元，并对其他货币和资产造成新的压力。她展望称，若战争持续且不确定性难以控制，泰铢可能进一步走弱。冲突持续时间越长，对整体经济及亚洲货币的损害可能越大。
她预计本周汇率区间为每美元 32.30 至 33.50 泰铢，其中 33.50 被视为压力加剧时的重要阻力位。她还表示，泰国央行持续干预以平滑波动，防止泰铢过快走弱，通过卖出美元买入泰铢。截至 3 月 13 日的一周内，泰国外汇储备下降 43 亿美元，净储备降至 3,060 亿美元，为约 10 周来最低水平。部分下降也反映了储备投资组合中黄金估值降低。
**债市遭遇大规模资金外流**
债券市场也出现资本外流迹象。3 月 23 日交易上半场，投资者净卖出债券约 17 亿泰铢。
从 3 月 2 日至 20 日，随着战争加剧，泰国债市资金流出总计 429.8 亿泰铢，同期泰股外资净流出达 367.2 亿泰铢。
流出的规模凸显了伊朗战争如何加深投资者的谨慎情绪，并加剧了泰国金融市场跨资产类别的波动性，股市、黄金、债券和泰铢同时面临压力。
