日本长期国债收益率单日飙升引发全球市场连锁反应。此次波动幅度之大，此前需数周甚至数月方能实现。日元汇率剧烈波动进一步放大了这一冲击，凸显日本金融条件对海外市场的传导速度。
此次动荡源于日本经济基本面的转变。长期疲软的通胀已连续四年突破日本银行2%的通胀目标，2025年核心通胀率达3.1%。日本银行已于2024年3月结束负利率政策，并逐步缩减债券购买规模，市场关键稳定工具被移除。
政治因素亦加剧市场不安。首相高市早苗将于2月8日举行临时大选，政府与反对党均主张宽松财政政策，其刺激措施和减税计划恐加剧日本230%GDP的全球最高政府债务水平。
在最新抛售潮中，最长期限债券收益率突破4%大关，远超零利率时代预期。这一冲击迅速波及海外，美国国债承压，达沃斯论坛金融界高度关注。美国财政部官员已就市场波动与日本财务大臣片山さつき沟通。
高盛分析指出，日本收益率冲击可能通过传导机制推高美债收益率。日本银行行长雨宫孝弘虽表态将购债稳定市场，但日元汇率的剧烈波动显示市场仍在试探政策底线。美国当局对日元动向的密切监控亦引发对汇率干预的猜测。
市场结构脆弱性加剧波动。长期债券流动性本就稀薄，外资交易占比从2009年的低点飙升至65%，政治与宏观经济新闻易引发连锁反应。若日本收益率长期高位，海外5万亿美元资本可能回流，已有大型金融机构开始调整海外资产配置。
投资者担忧日本可能重演英国2022年财政信誉危机与债市动荡交织的“利兹·特拉斯时刻”。日本能否快速建立新市场平衡，或继续引发震荡，已成为全球利率与风险资产的核心议题。
