美国最高法院即将就特朗普政府关税政策的合法性展开裁决。尽管判决结果尚未确定，但法院已将周五列为宣判日，引发市场对关税争议案将成为重点审理案件的广泛猜测。
本案核心涉及两个关键问题：首先，行政部门是否有权依据《国际紧急经济权力法》（IEEPA）实施关税；其次，若该法律适用被认定不合规，美国政府是否需向已缴纳关税的进口商进行补偿。
分析人士指出，裁决结果未必是非黑即白。法院可能采取折衷方案，既限制行政部门的IEEPA授权范围，同时要求部分退款并采取定制化处理措施。即便白宫败诉，仍可通过其他法律途径实施关税政策，无需依赖紧急权力。
财政部部长斯科特·贝森特周四在明尼苏达州表示，预计将出现“混杂”判决。他强调：“毫无疑问的是，我们仍能维持大致相同的关税征收水平和整体收入规模。”但指出裁决可能削弱总统在国家安全和贸易谈判中使用关税的灵活性。
特朗普曾援引IEEPA作为紧急措施，以遏制芬太尼流入美国。Interactive Brokers高级经济学家豪尔赫·托雷斯表示，若关税被叫停将产生广泛影响。他指出：“尽管特朗普对推进议程抱有强烈意愿，但关税限制将损害国内产业回流计划，加剧财政压力，推高利率，同时因投入成本下降和贸易畅通而利好企业盈利。”
政府官员已提出多项应对不利裁决的预案。预测市场平台Kalshi目前显示，法院维持现有关税政策的可能性为28%。贝森特透露，政府至少掌握三项替代方案，可依据1962年贸易法案维持大部分关税。
财政部数据显示，关税在2025财年贡献约1950亿美元，2026年预计再贡献620亿美元。摩根士丹利分析师阿里安娜·萨尔瓦托和布拉德利·田指出，最高法院可能采取灵活裁决，例如限制现有关税范围而非全面取消，或规范未来关税适用方式。
值得关注的是，关税政策的实际效果已超出预期：通胀影响有限，但贸易逆差大幅收窄。10月贸易逆差降至2009年金融危机以来最低水平，彼时严重经济衰退导致进口锐减。
CNBC报道
