泰国债券市场协会（ThaiBMA）近日警告称，2026年全球经济增长放缓及地缘政治不确定性可能加剧企业债券违约和延期偿付风险。该机构指出，2025年违约和延期案例已显著增加，需警惕2026年风险进一步上升。
ThaiBMA董事总经理索姆吉·颂派萨尔（Somjin Sornpaisal）表示，2026年全球经济与泰国本土经济仍面临贸易战争和地缘冲突等高不确定性因素。受财政和货币政策空间受限影响，预计2026年泰国GDP增速可能降至1.5%。该机构强调，经济疲软将增加发行人违约或延期偿付本金的可能性，风险水平将高于去年。
**2026年债券发行与到期情况**
泰国债券市场协会副总裁阿利亚·提兰帕拉基特（Ariya Tiranaprakit）指出，2026年企业债券发行规模预计为8800-9000亿泰铢，与2025年的8810.83亿泰铢基本持平。低利率环境、大型企业持续投资计划以及商业银行为偿还到期债务而发行新债券等因素将支撑发行量。
2026年到期债券总额预计为8759.85亿泰铢，其中约90%为投资级（AAA至BBB）债券，约10%为高收益（低于BBB-）债券。按季度划分，到期规模分别为：
1. 2026年第一季度：1853.12亿泰铢
2. 2026年第二季度：2659.94亿泰铢
3. 2026年第三季度：2437.84亿泰铢
4. 2026年第四季度：1808.95亿泰铢
到期债券主要集中在金融（1679.04亿泰铢）、能源（1459.35亿泰铢）和房地产（1443.26亿泰铢）三大行业。阿利亚表示，投资级债券占比较高，新发行债券规模有望至少匹配到期量。
**利率与收益率展望**
ThaiBMA预测，2026年货币政策委员会可能在第二季度将政策利率从1.25%下调25个基点至1.00%。政府债券收益率方面，5年期和10年期债券收益率预计较2025年底下降5-10个基点，受政府融资计划、经济增长预期、政策利率方向及外资流动影响。
**2025年违约与延期激增**
2025年泰国经济增长低于预期，受外部不确定性、贸易战争及地缘政治紧张局势影响，叠加国内高家庭债务和私人投资疲软。2025年企业债券发行总额为8810.83亿泰铢，同比下降3.51%。
2025年1月至12月期间，8家发行人（多为中小型高收益债券发行人）违约总额达83.19亿泰铢，包括：
– CV：三笔债券，88370万泰铢
– WTX：一笔债券，4080万泰铢
– CHO：四笔债券，7450万泰铢
– GRAND：两笔债券，5020万泰铢
– PRIME：三笔债券，20.49亿泰铢
– SQ：四笔债券，10.97亿泰铢
– TTCL：五笔债券，25.45亿泰铢
– AQUA：一笔延期债券，9020万泰铢
2025年违约总额较2024年的31.72亿泰铢增长51.47亿泰铢（162.26%），但低于2023年的163.63亿泰铢。
同期，21家发行人出现债券延期偿付，总额达598.04亿泰铢，其中14家为首次延期。典型案例包括：
– EA：12笔债券，216.66亿泰铢
– PF：18笔债券，76.79亿泰铢
– MJD：七笔债券，59.49亿泰铢
– GRAND：11笔债券，423.84亿泰铢
– CHAYO：五笔债券，393.3亿泰铢
– PRIME：六笔债券，312.9亿泰铢
– EP：两笔债券，216.9亿泰铢
– RICHY：六笔债券，153.4亿泰铢
– NRF：一笔债券，13亿泰铢
– TPCH：一笔债券，10亿泰铢
其他延期发行人包括CGD、JCK、TPOLY、ECF、B、JTS、CMC、WTX、NAKON、SQ和AQUA。2025年债券延期总额较2024年的379.63亿泰铢增长218.41亿泰铢（57.53%），远高于2023年的124.43亿泰铢。
