随着世界进入2026年，全球经济对地缘政治冲击的抵御能力可能强于预期。但表面之下，经济学家对日益扩大的公共债务危机愈发担忧，认为这可能演变为难以摆脱的恶性循环。
Netwealth首席经济战略师杰里米·莱昂斯表示，全面性债务危机可能不会立即爆发，但他强调2026年将是早期预警信号最显著的一年，届时世界经济面临在本十年末彻底陷入’债务陷阱’的风险。
**主要大国沦为高负债国家**
分析指出，全球最大的经济体正背负着接近或超过其生产创造能力的债务规模（以GDP衡量）。美国公共债务已达GDP的125%（约38万亿美元），日本作为发达经济体中债务率最高的国家，债务占GDP的230%，新加坡为176%，法国为117%。英国公共债务基本等于GDP，同时预算赤字超过GDP的5%。更广泛的警告是，七大工业国中的六个国家可能在本十年末陷入’债务陷阱’，因为公共支出持续增长而税收收入增速滞后。
**四大因素推高全球债务**
文章指出全球债务积累已持续数十年，正如海明威所言，金融危机往往渐进发生后突然爆发。两次重大冲击加速了债务积累：2008年金融危机和新冠疫情，当时各国政府借贷巨资支持民生和经济。新冠疫情期间，全球公共债务跃升至GDP的90%以上，医疗和救济支出激增而税收锐减。结构性问题在于持续的预算赤字，政府通过借贷弥补收支缺口。老龄化社会抬高福利和养老金长期成本，地缘政治紧张则推动各国以国家安全为由扩大国防预算。核心问题不仅是债务存量，更是经济增长差距——当债务增速快于国民收入时，债务/GDP比率将稳步接近不可持续水平。以GDP增长3%、债务增长5%为例，债务负担将持续攀升。当前许多经济体面临增速放缓，GDP作为分母的扩张速度不足以降低债务比率。
**’廉价资金’时代的终结**
文章认为，接近零成本借贷的时代已终结，债务问题正转化为偿债成本问题。全球政策利率为抑制通胀而上升，政府被迫以更高利率重新融资到期债务并发行新债，这导致利息支出激增，形成政府借新还旧的债务螺旋。国际货币基金组织指出全球公共债务接近100万亿美元，预计到2029年累计债务可能超过全球经济总量，创二战后历史新高。美国利息支付已升至1.2万亿美元，占政府总支出的17%。经济合作与发展组织警告，42%的全球公共债务将在2027年到期，各国需以当前更高利率重新融资，成本几乎翻倍。
**国防开支加剧债务压力**
分析显示新的支出压力正在形成，包括北约成员国承诺到2035年将国防开支提升至GDP的5%。德国、芬兰和比利时等国已表明需要通过借贷实现目标，压力与特朗普政策相关联。
**对家庭的冲击路径**
债务螺旋可能通过三个渠道影响普通民众：一是政府被迫增税减福利，压缩基建、教育和医疗投资，因为债务利息成为预算首要支出。日本首相高市早苗政府已初步达成2027年提高1%个人所得税的协议，以支撑国防开支提升至GDP的2%。二是通胀长期化，政府可能容忍更高通胀以降低债务实际价值，导致生活成本持续上涨。三是金融市场波动，政府债券风险溢价上升将推高借贷成本，形成债务问题的反向压力。莱昂斯指出法国和英国因依赖外国投资者购买国债而易受冲击，若投资者失去信心，将要求更高收益率。
**政治障碍阻碍可持续解决方案**
文章强调唯一可持续路径是让GDP增速快于债务。但莱昂斯指出最大障碍是政治因素，减少债务通常需要实现初级财政盈余（不含利息支付的收支盈余）。英国自1969年以来仅实现过七次初级盈余，政治家往往为避免失去选票而回避削减开支或增税，导致债务累积直至危机爆发。文章最后建议2026年应强化个人财务规划，减少家庭债务并准备应对财政与市场动荡，因为当全球债务螺旋达到极限时，最充分准备者最可能抵御冲击。
