泰国货币政策委员会（MPC）周三宣布将政策利率下调0.25个百分点至1.25%，因预计明年泰国经济增速将继续放缓。MPC秘书长萨卡波·潘亚努克尔表示，委员会认为在经济明显放缓及风险增加的背景下，货币政策可进一步放松。此次降息旨在支持经济复苏，减轻弱势群体的债务负担，并增强财政措施和其他政府政策的效果。
此次0.25%的利率下调获得全体委员一致通过，目前利率已降至三年来最低水平。委员会指出，泰国经济当前扩张速度低于潜在水平，国内结构性问题和外部因素共同加剧了脆弱性。特别是去年下半年，工厂关闭、饮料生产行业中断以及南部严重洪灾等临时性因素导致经济状况恶化，未来几年增长前景进一步走弱。
展望未来，MPC预计2026-2027年泰国经济增速将放缓，私人消费趋缓，旅游业复苏缓慢，出口预计仅增长0.6%（远低于今年预期的12%）。关税影响将逐步削弱泰国竞争力，出口动能减弱。萨卡波表示，2026-2027年GDP增长预测分别为1.5%和2.3%，显著低于潜在增速2.7%-2.8%。委员会还假设政府预算将延迟2-3个月，这将影响GDP，尤其是2027年预算年度。债务减免等政治措施暂未纳入预测，因需更多信息明确细节。
萨卡波承认，鉴于经济放缓和风险上升，MPC认为进一步货币宽松具有潜力。当前1.25%的利率已处于低位，实际利率为-0.33%。降息旨在降低浮动利率贷款的利息负担和新贷款成本。但历史经验显示，此类措施对大型企业效果更显著，利率下调难以解决结构性问题。
**MPC强化泰铢汇率监控**
泰铢近期快速升值，年初至今对美元已升值约8%，部分因美联储降息导致美元疲软，部分因黄金价格上涨加剧波动。MPC强调需密切监控资本流入，其最新声明中明确将汇率作为货币政策制定的关键考量。泰国央行（BOT）已加强对货币市场的管理，监控力度已超过常规水平。
关于异常交易，BOT发现黄金交易存在异常，尤其在黄金外汇交易比例异常偏高的时期。目前BOT已开始调查并要求相关方提供额外信息，以明确管理泰铢波动的范围和工具。黄金相关资金流已出现明显模式，交易量远高于正常水平。此外，BOT正协同商业银行加强审查，区分正常与异常交易对泰铢的影响。
**中小企业贷款困境与不良贷款上升**
MPC重点关注中小企业（SMEs）持续复苏乏力问题，疫情后结构性问题仍未解决。SMEs收入增速放缓，尽管存在信贷需求，但金融机构因高风险持谨慎态度，导致中小企业贷款连续三年收缩，不良贷款（NPLs）质量未见改善。SMEs占就业人口的三分之二，其复苏迟缓影响制造业薪资恢复，进一步压制整体购买力。
泰国央行正与其他机构合作开发新工具，通过担保贷款、降低信用风险等方式，使优质中小企业更易获得融资。新措施将更具可及性且限制较少，与债务重组等既有措施形成互补。尽管通胀预计维持在-0.1%（今年）、0.3%（明年）和1.0%（2027年），但高生活成本仍对消费构成压力。委员会下调通胀预测，能源价格下降是主因，核心通胀预计保持0.8%。
**降息决策反映货币政策主导地位**
CIMB泰国银行研究主管阿蒙泰普表示，MPC全体一致降息可能向市场释放信号，表明金融工具已准备就绪，将在近期推动经济，缓解泰铢升值和中小企业贷款收缩的担忧。由于议会解散限制财政政策效果，降息显示货币政策将主导经济支持，尽管增速可能缓慢。预计2026年上半年增速仍低，下半年开始复苏，若经济放缓超预期，宽松货币政策将发挥关键作用。进一步降息可能旨在减轻债务负担，而非刺激贷款需求。
**泰国工业联合会称降息利好中小企业**
泰国工业联合会（FTI）主席克里昂克里表示，降息将带来多方面益处：1）直接降低企业财务成本，尤其减轻中小企业利息负担；2）通过心理效应缓解泰铢升值，当前泰铢升值8.1%，而越南等区域竞争对手货币贬值3-3%，降息与美联储类似预期形成市场心理协同；3）释放经济刺激信号，政府意图通过降息应对洪水、柬泰边境冲突等负面因素对农业、工业区及旅游旺季的影响。尽管私营部门期待降息效果，但担忧银行仍不愿向中小企业放贷，呼吁银行业加强合作。
